尽管中东局势缓和为科技股注入了一剂强心针，英伟达股价周三随之反弹，但市场的乐观情绪之下暗流涌动。在即将到来的财报季与货币政策会议前夕，这家芯片巨头的股票正被两种截然相反的力量拉扯：一边是高达5000亿美元的确定性订单与一项20亿美元的战略投资，另一边则是机构投资者以十三年来最快速度撤离成长股的冰冷现实。
战略布局：20亿美元押注未来基础设施
当市场目光被短期波动吸引时，英伟达正悄然落子，巩固其在人工智能基础设施领域的统治地位。公司宣布向迈威尔技术投资20亿美元，建立战略合作伙伴关系。此次合作的核心是NVLink Fusion技术，该架构旨在让数据中心运营商能更灵活地将各类处理器与英伟达自家的网络技术相连接。迈威尔负责提供定制芯片，而英伟达则提供支持性基础设施。
这一举措的战略意图深远，直指网络芯片领域的传统霸主博通。通过与迈威尔联手打造高性能替代方案，英伟达意在边缘化博通在AI集群最高性能层级的标准交换机。奥本海默的分析师将此交易视为对迈威尔作为未来网络解决方案核心伙伴的明确信任票。此外，双方还计划进军电信领域，结合迈威尔的基带芯片与英伟达的AI软件，旨在将全球5G和6G基站转变为去中心化的AI节点，彻底改变网络边缘的数据处理模式。
冰火交织的基本面
从财务数据看，英伟达的增长引擎依然马力全开。上一财年营收飙升65%，达到近2160亿美元。第四季度单季营收也创下681亿美元的纪录。管理层透露，针对新一代Blackwell和Vera Rubin芯片的订单积压已超过5000亿美元，这确保了产能利用率至少可以维持到2026年底。此外，面向中国客户的H200芯片生产已恢复，尽管当前业绩指引尚未计入这部分收入，但在获得美国出口许可后，未来可能贡献数十亿美元的销售额。
然而，强劲的基本面并未完全转化为股价动力。该股目前交易价格较52周高点低约11.8%，尽管年内仍有超过51%的可观涨幅。昨日收盘价报158.40欧元，仅略高于155.81欧元的50日移动均线。从技术图表看，股价正处在一个头肩顶形态之中，若跌破颈线可能引发下行压力，而上方的首个重要阻力位在184.91美元。
机构撤退与期权市场的警示
与公司层面的积极扩张形成鲜明对比的，是机构投资者的谨慎姿态。高盛数据显示，对冲基金在3月份以十三年来最快的速度削减股票持仓，并增加了对美国ETF的做空头寸。与此同时，过去三个月内，英伟达内部人士减持了价值约2.53亿美元的股票。
期权市场也发出了防御性信号。看跌期权与看涨期权的成交量比率从0.53升至0.78，表明在5月季度财报发布前，对冲需求正在增加。颇具矛盾意味的是，期权市场目前并未对4月的价格波动进行大幅定价，尽管本月晚些时候将有重要的美联储议息会议。
关键节点决定短期方向
未来几周，一系列关键事件将决定股价的短期走向。4月28日至29日的美联储会议是首要焦点，随后市场注意力将转向5月底发布的季度财报。在此期间，强劲的AI增长叙事与机构投资者的防御性布局之间的张力，预计将继续主导英伟达的股价走势。在全球数据中心投资预计到2030年将达到万亿美元规模的背景下，英伟达通过战略合作提前锁定了关键基础设施组件，但其股价能否摆脱当前迷局，仍需市场给出最终答案。
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