近期市场情绪因一则监管动态而显著升温。据多家媒体报道，中国监管机构已向阿里巴巴、腾讯及字节跳动等本土科技巨头“原则性”批准采购英伟达H200人工智能加速器芯片。这一进展对于英伟达而言意义远超单一产品销售：中国是其仅次于美国的第二大市场，但在美国出口管制措施实施后，该市场长期被视为不确定因素。
尽管美国当局早在2025年12月就已批准H200对华出口，但实际交付在边境屡遇阻滞，原因在于当地监管审批未能同步。因此，此次传出的放行信号可能成为一个关键转折点，意味着来自中国市场的潜在数十亿美元营收有望重回正轨。
不过，此次批准并非毫无条件。相关报道指出，中国监管部门将批准与这些科技公司采购一定数量的国产芯片相挂钩。此举旨在从政策层面扶持本土半导体产业。尽管如此，资本市场仍普遍感到宽慰，因为英伟达终于能够再次期待来自中国的具体订单。
首席执行官亲赴一线，高层治理同步调整
就在上周五，更具象征意义的一幕上演：英伟达首席执行官黄仁勋抵达上海，官方行程包括与员工共庆农历新年以及会见本地团队。据悉，其本周还将前往北京进行会谈。市场观察人士解读认为，此行意在亲自协调解决H200芯片交付过程中尚存的物流与监管障碍，疏通关键环节。
与此同时，英伟达于上周五收盘后宣布了董事会的人员变动。长期担任董事的珀西斯·德雷尔已于2026年1月20日卸任。公司在提交的备案文件中强调，此次离职与其新的职业任命有关，并非源于公司在战略、经营政策或内部运作方面的分歧。尽管相较于中国市场的利好消息，此项人事变动对股价影响轻微，但在英伟达业务高速扩张、公司治理结构备受关注的阶段，此举确保了治理层面的清晰度。
市场地位稳固，分析师看好监管环境改善
从运营基本面看，英伟达依然是全球人工智能基础设施的核心支柱。该公司市值在2025年底已突破5万亿美元大关，持续主导着加速器芯片市场。在此背景下，中国市场的潜在缓和迹象，犹如移除了一个重要的增长制动块。
股价表现亦反映了市场的乐观预期。上周五收盘，英伟达股价报收于187.72美元，距离其近期创下的190.53美元的52周高点仅一步之遥。这显示出市场当前对其机遇的评估高于潜在风险。
分析师方面也传来积极声音。杰富瑞集团于上周五将英伟达的目标股价上调至275美元。其理由主要是人工智能芯片需求持续旺盛，以及监管环境——尤其是对华业务方面——似乎正趋于稳定。相比之下，英特尔等竞争对手仍在消化其2025年重组带来的影响；英伟达则在去年9月向英特尔投资了50亿美元，展现了其产业布局的主动性。
展望：关注财报指引与北京会谈成果
未来几周，公司的财务日程将成为焦点。二月底，英伟达将结束当前财年，并发布对新财年的业绩展望。关键在于，这些“原则性”的对华销售许可，能否转化为具体的H200订单，并体现在公司的营收与利润指引之中。
同样重要的是，黄仁勋北京之行将释放出何种信号。若能有关于订单规模或进一步监管承诺的官方确认，将强化市场观点，即长期困扰英伟达的“中国风险折价”已显著收窄。这也将解释，为何在诸多地缘政治不确定性之下，其股价依然能够交易于历史高位附近。
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