比亚迪在刚刚过去的一周交出了惨淡的股价成绩单——H股周五收盘报8.29欧元，刷新52周最低纪录。这个价位距离52周高位的14.80欧元已缩水近44%，年初至今累计跌幅接近四分之一。就在市场悲观情绪弥漫之际，公司确认了2025年度末期股息为每股0.358元人民币（约0.41港元），自动以港元派发，除非股东在7月8日前选择人民币。但对于深陷超卖区域的股价而言，这点分红显然难成强心针。
技术面呈现极端信号。RSI指标已跌至20.6，属经典的超卖区间；当前股价不仅失守10.27欧元的50日均线，更远低于100日和200日均线（后者位于10.84欧元）。两周前，股价曾探至8.08欧元，距此刻的52周低点仅一步之遥。
两大国际投行对后市看法产生微妙分歧。摩根士丹利在6月25日发布的中国汽车行业研报中指出，尽管需求仍显疲软，但经销商调研和行业数据暗示销量有望回稳，投资者情绪比实际基本面更为悲观。该行点名比亚迪和吉利为潜在复苏赢家。与此形成对照的是，瑞银（UBS）在6月中旬重申了对比亚迪H股的买入评级，并将目标价上调至135港元，理由正是海外销售加速以及国内市场地位趋稳。然而，两份看多报告均未能阻止股价继续下探。
出口数据是当前最亮眼的注脚。5月份，比亚迪海外交付量达到160,644辆，同比猛增80.4%，终结了连续八个月的同比下滑记录。相比之下，国内销量表现乏力：5月全口径电动车销量约38.3万辆，与去年同期几乎持平；年初至今累计销量约140万辆，同比降幅超过20%。海外市场的迅猛增长正在成为对冲国内衰退的关键砝码，但尚不足以完全覆盖本土市场的失血。
欧盟的关税威胁与国内价格战是压在股价上的两座大山。布鲁塞尔正在研究对中国插电式混合动力车加征惩罚性关税——这对比亚迪欧洲销量占比不低的混动车型构成直接打击。与此同时，中国电动车市场的降价潮愈演愈烈，叠加今年1月起部分EV购置税减免政策到期，企业毛利率持续承压。比亚迪官方数据显示，其本土需求较去年同期下滑近25%。
产品层面，比亚迪并未放缓节奏。旗下高端子品牌腾势已于上周五启动N8L快充SUV的交付，该车纯电续航430公里，综合续航超1,500公里。比亚迪能源在慕尼黑欧洲智慧能源展上展示了面向家庭和小型商业用户的家储生态系统。旗舰轿车“海豹08”定于7月2日正式上市。然而，分析师指出，单靠新品迭代难以扭转整体预期——只要欧盟关税悬而未决、中国市场未见趋势性回暖，股价上行空间仍将受限。
当前市场的核心矛盾在于：看多者认为负面因素已被充分定价（股价距52周高位腰斩），而中立派则等待国内销量数据出现实质性改善。摩根士丹利的稳定信号是否能兑现，将在未来几个月接受检验。在此之前，8.29欧元的收盘价与44%的跌幅，或许才是最真实的投资者情绪镜像。
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