本周对比亚迪而言至关重要。这家中国电动汽车制造商将于3月26日发布2025年度财报，而董事会则将在次日就可能的股息派发方案作出决议。尽管其股价近期有所回升，但背后的基本面却呈现出复杂的图景。
内外市场冰火两重天
今年二月，比亚迪的汽车出口量历史上首次超过了国内销量，这标志着一个重要的转折点。其2025年的海外销量首次突破百万大关。在欧洲市场，比亚迪的电动汽车市场份额同比激增近272%，目前占据了欧洲纯电动车市场约4.8%的份额。对于2026年，公司设定的海外销售目标高达160万辆。
然而，其本土大本营的形势则显得严峻。若剔除中国农历新年假期的影响，比亚迪今年一月至二月的合计销量较去年同期水平下降了约36%。自年初起，中国对电动汽车开征了5%的新购置税，同时此前的一些补贴政策也已到期。作为应对，比亚迪推出了最长可达七年的金融方案。此外，吉利、零跑等竞争对手正以激进的定价策略，强势切入比亚迪的核心市场区间。
垂直整合构筑护城河，财报聚焦盈利能力
从结构上看，比亚迪高度垂直整合的业务模式构成了其优势。公司大约80%的核心零部件为自产，这一比例是特斯拉的两倍多。这有助于保护其利润空间和定价权。目前，其远期市盈率约为17，市盈增长比率（PEG）为0.78。考虑到公司的增长前景，这一估值显得相对温和。
在2025年的前九个月，比亚迪实现了约5660亿元人民币的营收，同比增长12.75%。此刻，投资者的目光将聚焦于其利润率：海外市场的盈利以及自产电池带来的成本优势，是否足以支撑其在匈牙利、巴西和泰国等地新建工厂的巨额投资？
因此，将于3月26日发布的年度报告及次日公布的股息决策，将清晰地揭示：出口的强劲增长能否真正抵消本土市场的疲软，以及比亚迪的全球扩张战略是否正在带来预期的回报。
Ad
BYD Stock: Buy or Sell?! New BYD Analysis from March 18 delivers the answer:
The latest BYD figures speak for themselves: Urgent action needed for BYD investors. Is it worth buying or should you sell? Find out what to do now in the current free analysis from March 18.
BYD: Buy or sell? Read more here...
