全球纯电动汽车赛道的座次正在被重新书写。2026年第三季度，比亚迪向全球客户交付了762,478辆纯电动乘用车，而同期特斯拉的交付量为486,532辆，两者差距拉大到约27.6万辆。这一数字直观地勾勒出中美两大电动车巨头之间此消彼长的竞争格局——特斯拉主要依靠欧洲市场需求回暖稳住阵脚，比亚迪则以更快的节奏推进纯电车型上量，双方角力日趋白热化。
告别连续四个季度的下滑
对比亚迪而言，最新一季的数据意味着经营层面的明显喘息。第三季度，公司含替代动力车型在内的整体交付量达到1,323,065辆，同比增长18.8%，就此终结了此前连续四个季度销量同比走低的局面。
不过复苏并非毫无阻力。野村证券的判断显示，比亚迪在中国本土的需求以及在手订单均不及预期，与零跑、吉利等本土对手的激烈缠斗，令这家老牌车企在自家门口持续承压。正因如此，海外业务正成为越来越关键的平衡砝码：今年前三季度，比亚迪海外交付量同比飙升92.7%，逼近134.3万辆，国际市场的扩张在很大程度上缓冲了国内市场的失速。
宏观逆风与个股利空交织
尽管三季度销量表现扎实，资本市场却并不买账。上周五，比亚迪股价收跌2.4%至8.39欧元，年内累计跌幅已达22%。据路透社报道，当日恒生指数午间下挫2.6%，美国国债收益率走高与原油价格上涨共同压制了资金的风险偏好，港股汽车板块普遍遭到波及，此番回调背后并无公司层面的负面消息。
市场真正担忧的，是行业价格战持续侵蚀利润率。比亚迪固然凭借纯电交付的增长巩固了对特斯拉的领先身位，但投资者愈发紧盯其全球扩张路径的盈利成色——在更严苛的市场环境中守住赚钱能力，才是这家企业眼下的核心命题。
月度数据：出口猛增，内销疲软
就在上周四，比亚迪公布了上月全球销量。9月共交付463,561辆，同比增长约17%。增长的主要引擎来自海外：据路透社援引公司数据，当月乘用车及皮卡出口量同比大增153.9%，达到179,877辆。出口的强劲势头有效对冲了国内需求的疲弱，但从前九个月的整体表现看，尚不足言乐观——1月至9月，比亚迪销量同比下滑3.94%。
摩根大通下调评级，管理层多线应对
面对艰难的经营环境，摩根大通上周二将比亚迪评级从”增持”下调至”中性”，目标价由124港元砍至88港元，理由是结构性挑战以及本土市场行业性的持续低迷。
分析师的谨慎情绪，恰逢管理层密集调整产品与服务的阶段。上周一，公司宣布对DOLPHIN SURF系列进行更新，新增五座版本并升级信息娱乐系统。更早的9月18日，中国市场监管部门披露了一起涉及秦、唐系列逾18万辆汽车的召回——因制动踏板限位缓冲垫可能存在缺陷，比亚迪将为相关客户免费更换零部件。
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