比亚迪正经历一场前所未有的“冰火两重天”。海外市场销量以近翻倍的速度狂飙，国内市场却陷入近四成的断崖式下滑。然而，就在这家中国车企加速全球布局之际，匈牙利新政府对此前承诺的补贴展开审查，为欧洲扩张之路投下阴影。
海外创纪录与国内七连跌
今年6月，比亚迪海外新能源车销量达到175,349辆，同比飙升94.73%，刷新单月历史纪录。整个上半年，海外累计销量达792,256辆，同比增幅70.65%，海外销量占总销量比重已攀升至43.81%。比亚迪副董事长李珂向BBC表示，公司即便不进入美国市场也能实现增长，当前海外需求甚至超过产能供给。
与海外市场的火热形成鲜明对比的是，国内销量已连续七个月下滑。上半年比亚迪在中国市场仅售出1,016,255辆新能源车，同比锐减39.57%。整体来看，公司上半年全球新能源车总销量为1,808,511辆，同比仍下降15.72%。尽管如此，比亚迪已将2026年海外销量目标上调至150万辆，并预计有望超额完成。董事长王传福在6月股东大会上重申，到2030年使比亚迪成为全球销量最大的汽车制造商。
国内市场的疲软与行业性的价格战和成本压力密切相关。6月中国乘用车零售销量仅160.2万辆，同比下滑23.2%；上半年累计870.1万辆，降幅20.2%。与此同时，碳酸锂价格同比暴涨125%至每吨17万元人民币以上，据36氪报道，单车制造成本因此增加1.5万至2万元。中国汽车制造业2025年利润率已降至4.1%，为2015年以来最低。成本飙升叠加价格战，直接侵蚀了比亚迪的盈利能力——一季度净利润同比骤降55.38%，虽好于长安汽车（-74.09%），但差于长城汽车（-46.01%）。
匈牙利补贴突遭审查，欧洲战略面临变数
比亚迪在欧洲的扩张正遭遇政治层面的考验。匈牙利新总理彼得·马扎尔领导的政府，正在全面审查此前对比亚迪作出的所有补贴承诺、税收优惠和行政许可。这一审查的导火索，是前匈牙利外长西雅尔多·彼得在离任后直接加入比亚迪，担任海外关系与业务发展负责人。
西雅尔多在任期间亲自参与了比亚迪在匈牙利塞格德的首个欧洲工厂谈判——该项目投资额达40亿欧元，初期年产能20万辆，计划于2026年第四季度投产。此外，他还推动了比亚迪欧洲总部及研发中心落地布达佩斯，匈牙利为此提供了5500万欧元的国家补贴。西雅尔多的“旋转门”式跳槽引发了外界对利益冲突的质疑，新政府因此决定重新审视所有相关承诺。
与此同时，比亚迪在澳大利亚也遭遇了信任危机。公司曾将约1200辆2025年生产的Atto 3、Sealion 8和Shark 6车型作为2026年款销售，被曝光后，在独立审查压力下将赔偿金额从1100澳元提高至3500澳元。72%的车主接受了赔偿方案，其余可选择全额退款或换车。另有约2850辆车被正确重新归类为2025年款。
机构投资者分歧加剧，股价短期反弹但长期承压
比亚迪内外分化的局面也反映在机构投资者的操作上。据7月22日报道，贝莱德减持了比亚迪H股，而摩根大通同期增持了理想汽车H股，显示机构对中国电动车企的看法正出现明显分化。
股价方面，比亚迪当前报9.83欧元，日内下跌1.50%。过去12个月累计跌幅达32.74%，较52周高点14.80欧元（2025年7月22日）仍低33.58%。不过，近30个交易日股价反弹了14.70%，显示短期买盘有所回暖。但相比200日均线，股价仍低6.01%，中长期下行趋势尚未逆转。
在产品端，比亚迪仍在加速推新。中型轿车秦Max内饰于7月22日亮相，预计8月中旬上市——不过现有秦系列6月销量骤降66.17%至14,900辆。全新大唐EV于6月17日上市，截至7月23日已交付第1万辆，预售订单超过15万辆。海外市场方面，比亚迪Atto 3在德国售价超过4.1万美元，在中国则不到2万美元；而在泰国通过本地化生产，同款车型价格已从34,600美元降至19,800美元。
分析人士指出，比亚迪能否在海外市场保持高速增长，同时化解匈牙利审查、欧洲关税调查以及质量争议等风险，将是决定其股价走向的关键。海外销量占比持续提升带来的利润结构改善，与国内市场的持续承压，将继续交织影响这家中国车企的未来走势。
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