比亚迪的产品攻势与资本市场的冷遇正在形成鲜明反差。一边是王朝系列第十百万辆整车于9月29日正式下线——一台大汉旗舰轿车，官方定于2026年10月13日推向市场；另一边，摩根大通在9月29日同一天将比亚迪评级从”增持”下调至”中性”，目标价由124港元大幅砍至88港元。两条时间线在同一天交汇，恰好勾勒出这家中国新能源巨头当下所处的复杂处境。
补能网络提速，新车瞄准高端
大汉承载着比亚迪向上突破的意图。这款旗舰轿车直指高端细分市场，公司希望借新车首发撬动新增需求，以对冲国内日趋白热化的存量厮杀。
支撑产品攻势的，是比亚迪在补能端的加速落子。9月24日，公司第2000座高速公路快速充电站投入运营，比原定年底完成的时间表明显提前。密集的充电网络被视为增强用车便利性、打消潜在买家顾虑的关键抓手，也是在中国市场将用户绑定在自有品牌上的核心杠杆。快速补能同样被植入未来车型的基因——有媒体援引测试影像称，海鸥改款的充电功率有望突破300千瓦，不过量产版本的确定参数尚未公布。
九月销量：出口翻倍，本土踟蹰
技术迭代的背后，是并不轻松的市场环境。约一周前公布的九月成绩单显示，比亚迪当月共售出463,561辆汽车，同比增速放缓至17%，而八月这一数字还是18%。据道琼斯报道，中国电动车制造商九月的整体销售增长普遍降温。路透社的数据则揭示出结构性分化：出口至中国以外的乘用车及皮卡达179,877辆，同比激增153.9%，海外业务在很大程度上填补了本土需求的疲软。国内市场的持续低迷，拖累了集团的整体增长动能。
投行集体转向
摩根大通9月29日的动作并非孤立事件。该行分析师将评级下调归因于国内需求不振、原材料成本压力上升，以及海外扩张面临的关税与非关税壁垒等政策不确定性。同一轮调整中，小鹏、吉利和零跑也未能幸免，均遭降级。银行业的疑虑与本土市场价格战的高强度相互叠加，令中国车企的盈利前景蒙上阴影。
股价承压，年内缩水逾两成
资本市场的反应直接而冷峻。周五，比亚迪股价随大盘走弱及美债收益率攀升而承压，下跌2.4%至8.39欧元。香港恒生指数同期回落2.6%，理想汽车、小鹏等同行亦纷纷走低，有关中国车市传统旺季需求降温的信号进一步压制了市场情绪。目前该股报8.40欧元，自年初以来累计下跌22%，距52周低点仅高出4.6%；过去30个交易日内，市值已蒸发12%。
接下来几个月，比亚迪能否凭借大汉等新车型守住市场份额，将决定其能否消化本土市场的重重压力。
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