小米集团2025年度的业绩报告呈现出复杂的图景：一方面，公司创下营收纪录，电动汽车业务首次实现盈利，并宣布了千亿级别的人工智能投资计划；另一方面，核心智能手机业务正承受着芯片成本上涨的压力。多重因素交织下，公司股价目前较年初水平下跌约20%。
智能手机业务面临成本压力
在集团积极推进业务转型的同时，其传统硬件业务正遭遇逆风。2026年第一季度，DRAM和NAND存储芯片价格的持续上涨，显著挤压了智能手机业务的利润率。作为应对，小米已在中国市场对部分机型进行了适度的价格调整。这一策略旨在保护利润空间，但同时也可能对销量产生影响。
市场正密切关注，2025年创下374亿元人民币营收纪录的互联网服务业务，以及新近盈利的汽车业务，能否在未来几个季度有效对冲智能手机板块的成本压力。当前股价已跌破200日均线约27%，这反映出市场对于上述平衡能否达成的普遍担忧。
汽车业务迎来历史性拐点
2025年，小米集团总营收同比增长25%，达到4573亿元人民币；经调整净利润更是大幅增长43.8%，至392亿元人民币。其中最引人注目的突破来自智能电动汽车业务：在经历数年高额投入期后，该板块首次实现盈利，在1061亿元人民币的营收基础上，录得9亿元人民币的营业利润。这一进展比许多分析师的预期来得更快，证明了小米汽车业务已具备初步的自我造血能力。
展望未来，于2026年3月发布的小米SU7后继车型被寄予厚望。据悉，该车型上市首三日即收获了超过3万份确认订单，有望为汽车业务注入新的增长动力。
千亿研发押注人工智能未来
与汽车业务盈利同步推进的，是小米在人工智能领域的战略性扩张。公司宣布，仅在未来三年内，就将投入至少600亿元人民币用于AI研发；而未来五年的总体研发投入规划更是高达2000亿元人民币。
具体的成果已初步显现。其最新推出的大型语言模型“MiMo-V2-Pro”参数量达到万亿级别，在全球多项基准测试中位列前十。此外，正处于测试阶段的AI智能体“MiClaw”，旨在实现跨系统的协同控制，未来将打通智能手机、智能家居与汽车之间的交互壁垒，勾勒出以AI为核心的全场景生态蓝图。
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