当市场还在为小米二季度净利大跌42.6%而唏嘘时，这家中国科技巨头却用一份上调的交付指引给出了自己的答案——将2026年电动车交付目标大幅提升至55万辆，较最初为2025年设定的41万辆目标高出不少。这一动作背后，是小米对自身战略转型的笃定：手机业务主动”以价换质”，电动车业务则不惜代价抢占规模。
存储涨价冲击下的”主动收缩”
小米二季度智能手机交付量为3120万部，同比下滑26.5%。乍看之下，这是一份令人沮丧的成绩单。但细究数据会发现，这更像是一场精心策划的战略撤退：平均售价逆势攀升25.9%至1351元人民币，推动手机业务收入达到421亿元，同比降幅收窄至7.5%。
公司总裁卢伟冰将这一策略形容为”渡过难关”的关键一步。他明确表示，智能手机业务最艰难的阶段已经过去——困扰行业多时的存储芯片价格上涨正在放缓，并预计在下半年继续缓解。这意味着，小米选择在成本高企的周期内主动放弃低端市场份额，转而聚焦高价值机型，而非在价格战中消耗自身利润。
这一判断也得到了外部机构的印证。野村证券在财报发布后维持”中性”评级，并将营收超预期明确归因于ASP提升和IoT业务的增长。尽管毛利率19.8%低于市场预期的20.4%，但投资者并未因此恐慌——市场似乎已经接受了转型阵痛期的代价，前提是方向正确。
电动车：亏损换规模的”二次创业”
与手机业务的精打细算形成鲜明对比，小米在电动车领域展现出了近乎激进的扩张姿态。二季度电动车交付量达104,199辆，同比增长28.2%；该板块收入攀升15.9%至239亿元。然而，运营层面仍录得26亿元的亏损，折合约3.85亿美元。
这并非市场担忧的理由。在汽车行业，产能爬坡期的亏损几乎是”入场券”级别的必然成本。小米将年度目标上调至55万辆，本质上是在向市场传递一个信号：管理层相信电动车业务有能力在规模扩张中逐步消化亏损，最终成为与手机并驾齐驱的支柱业务。
值得注意的是，小米在押注电动车的同时，并未放松对股东回报的承诺。截至8月13日，公司已累计回购3.775亿股，耗资117亿港元，而整个回购计划的规模为200亿港元。一边向亏损业务砸入重金，一边大手笔回购自家股票，这种”双线操作”清晰地展示了管理层对自身资产负债表实力的信心。
股价反弹背后的市场逻辑
财报发布后，小米股价在四个交易日内累计上涨约13%，上周五收于3.16欧元，当日涨幅3.9%，周涨幅达11%。然而，这一反弹并不能掩盖更长期的颓势：年初至今股价仍下跌27%，较9月25日创下的52周高点6.54欧元回撤约52%。
市场当前的乐观情绪，更多是建立在对”最坏时刻已过”的预期之上。存储芯片成本的回落趋势、手机ASP的结构性提升、电动车交付目标的超预期上调——这三重因素叠加，让投资者愿意暂时忽略利润表的难看数字。
但一个根本性的问题依然悬而未决：这轮反弹究竟是趋势反转的起点，还是仅仅因为财报没有差到超出预期而引发的短暂释然？小米给出的答案是双轨并行的——手机业务从追求规模转向追求价值，电动车业务则坚持”增长优先”。两条战线同时推进，都需要时间来验证各自的成色。对于投资者而言，这场豪赌的胜负手，或许要等到电动车业务真正跨过盈亏平衡点的那一天才能见分晓。
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