比亚迪正在把增长的重心加速移向海外。据德意志银行分析师本月初转述的公司管理层信息，这家中国车企已将2026年海外销量预期大幅上调至190万至200万辆。对比今年1月时130万辆的初步设想、3月上调后的150万辆，短短数月内目标已接近翻倍。管理层同时给出更远期的时间表：2027年海外销量要突破250万辆大关。
这一轮上调的背景，是本土市场增长乏力、国际业务挑起大梁。今年上半年，比亚迪海外营收占比首次超过集团总营收的一半，达到52.57%；海外新能源车销量同比攀升68%至79万辆，业务版图已覆盖120多个国家和地区。与之形成反差的是国内价格战对盈利的持续侵蚀——上半年集团营收下滑7.13%至3448.2亿元人民币，归母净利润缩水20.54%至123.3亿元。董事长王传福将利润承压主要归因于第二代刀片电池的产能瓶颈，直言”今年的销量取决于电池产量”。
产能与运力双线铺开
海外目标的抬升，离不开制造与物流两端的同时加码。据德意志银行透露，匈牙利工厂的组装线预计在2026年11月至12月间启动；印度尼西亚基地已率先投产；巴西工厂则朝着年产30万辆的规模推进。曾担任菲亚特克莱斯勒高管的阿尔弗雷多·阿尔塔维拉在都灵的一场活动上进一步透露，比亚迪的长期规划是在欧洲建四座工厂——三座整车组装厂加一座电动车电池厂。
海上通道同样在扩容。据航运业媒体报道，比亚迪已追加订购十艘汽车运输船，每艘可装载9200个标准车位。这批新船由中国招商局工业集团在金陵与海门船厂建造，交付期定在2027年至2029年。订单全部到位后，比亚迪自有船队将扩充至18艘，合计运力超过13万辆。对于一家要统筹全球分销的车企而言，船期就是生命线，提前锁定运力显然是其扩张逻辑中的关键一环。
快充订单积压，欧洲价格攻势凌厉
产能爬坡的节奏并非没有堵点。管理层坦言，快速充电系统目前积压约25万份订单，受制于刀片二代电池的供应，这一缺口预计要到2027年初才能消化。换言之，该细分市场的需求眼下明显跑在产能前面。
在销售端，比亚迪在欧洲摆出了颇具攻击性的价格姿态。9月，法国市场推出ATTO 2 DM-i月租295欧元、零首付的方案，SEAL U DM-i则直降6800欧元至32700欧元。英国同步启动了公司自称为史上规模最大的促销，DOLPHIN G DM-i月付250英镑起。澳大利亚方面，Atto 1 Essential降价至19990澳元，成为当地最便宜的纯电新车。国内市场上，方程豹品牌推出Formula S与Formula S GT两款车型，定价18.99万至23.99万元，直接对标小米SU7与特斯拉Model 3。
产品结构上移也初见成效。腾势、方程豹、仰望三个高端品牌合计增长61%，在集团乘用车销量中的占比升至12.8%，比亚迪正一点点从低毛利的走量区间向上挪动。与此同时，董事会选择不派发中期股息——这一决定与工厂建设、船队组建优先于股东回报的资本密集型路线一脉相承。
基本面与股价的落差
资本市场的反应却明显滞后于经营层面的动作。该股最新报9.01欧元，较去年10月创下的52周高点12.49欧元低约28%；月度跌幅8.8%，年内累计下挫16%。另一交易时点的报价为9.03欧元，同样较52周高点回落28%，12个月维度跌幅达27%，且较10.32欧元的200日均线低约12%。RSI指标40.7，尚未进入超卖区域，但指向动能持续偏弱。
海外扩张的叙事与股价表现之间的这道裂痕，仍是投资者绕不开的核心议题。销量目标一再上调，暂时还没能转化为估值支撑。
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