本周华尔街半导体板块的聚光灯再次聚焦英伟达。周一该股以186.24欧元刷新52周新高，收盘站稳186.20欧元，过去30天累计涨幅超过16%。将时间轴拉长，12个月内的股价升幅已达68%。但在光鲜的数字背后，推动这轮涨势的三股力量正在同时加速：美中外交转折、云巨头的投资狂潮、以及英伟达自身向算力基建领域的深度渗透。
中国市场的“期权价值”
投资者对下周（5月13日至15日）特朗普的北京之行抱有期待。此前美国收紧出口管制后，中国这一关键市场对英伟达的营收贡献已从2024财年的逾100亿美元骤降至个位数百分比。公司对第一财季的营收指引约为780亿美元，已完全剔除中国数据中心业务。这意味着，任何地缘政治缓释都可能引爆巨大的超预期空间——尽管CEO黄仁勋本人并不在官方代表团名单中，但市场选择暂时忽略这一细节。
云军备竞赛的乘数效应
更大层面的支撑来自科技巨头的资本支出计划。微软、亚马逊、Alphabet、Meta四家今年的总投资额预估高达7250亿美元，同比增幅近80%。这笔资金主要流向用于大模型训练的数据中心建设。而英伟达占据全球AI加速器市场约86%的份额，成为最确定的受益者。摩根士丹利进一步预测，全球头部云服务商的资本开支将在2027年突破万亿美元大关。
从芯片到电站的垂直整合
英伟达并未被动等待订单。仅今年前四个月，公司已累计承诺超过400亿美元资本部署，背后的逻辑是让整个AI基础设施“长在英伟达标准上”。最新落子来自与数据中心运营商IREN的合作：双方将在得克萨斯州Sweetwater园区共建高达5吉瓦的AI基础设施，英伟达有权以每股70美元收购最多3000万股IREN股票，潜在投资额约21亿美元。同时，双方签订了一项云服务合同，IREN将在其Childress站点部署新一代Blackwell系统。
这并非孤立交易。英伟达的“买买买”清单还包括：对OpenAI的300亿美元持股、对康宁（Corning）美国光连接产线最高32亿美元的投入、对Marvell Technology、Lumentum和Coherent各约20亿美元的网络技术投资，以及对云服务商CoreWeave和Nebius Group的20亿美元入股。本周一，免费监控GPU集群能耗与健康状态的“NVIDIA Fleet Intelligence”服务也已上线，意味着英伟达正将软件工具嵌入到合作伙伴的运营层。
财报中考临近
5月20日美股收盘后，英伟达将发布第一财季业绩。市场普遍预期营收在790亿美元左右，焦点将是管理层对第二财季的展望——当前华尔街已开始计价增长加速的路径。瑞银（UBS）分析师在近期重申“买入”评级，目标价设在245美元，强调AI硬件的需求热度未见降温。届时，Blackwell芯片的量产进度和中美芯片管控的变数，都将成为左右股价走向的新变量。
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