全球科技巨头正在上演一场史无前例的算力军备竞赛。亚马逊、微软、Alphabet和Meta四家巨头今年计划投入约7100亿美元用于AI基础设施建设，这笔巨额资金的大部分最终将流入英伟达的腰包。与此同时，英伟达自身也在采取前所未有的激进策略——不仅卖芯片，更直接下场锁定关键基础设施资源。
21亿美元的战略押注
英伟达与基础设施运营商IREN Limited达成了一项双层结构的重磅合作。一方面，英伟达签署了一份为期五年的云服务合同，价值34亿美元，用于获取IREN在德克萨斯州数据中心的算力资源，支撑其内部AI项目。另一方面，英伟达获得了一项高达21亿美元的股权认购权，可以按约定价格买入IREN的股票。
双方计划共同建设高达5吉瓦的AI基础设施，其中位于Sweetwater的园区将成为英伟达新一代芯片架构的标杆项目。英伟达CEO黄仁勋强调，AI工厂需要计算能力、软件和电力供应的深度融合——这种”深度绑定”策略，正在从单纯的芯片销售向基础设施控制权延伸。
财报前的市场狂欢
在二级市场，英伟达股价表现强劲。当前股价报180.18欧元（约180.30欧元），距离52周高点仅差不到1%。过去12个月，股价累计涨幅高达72%。这一乐观情绪主要源于大客户资本开支的持续扩张——Meta和微软近期均大幅上调了AI硬件预算。
竞争对手AMD的最新财报为行业景气度提供了佐证。AMD调整后每股盈利达1.37美元，超出市场预期，其CEO表示AI基础设施需求正在加速。这一消息推动英伟达股价创下近几周来最强劲的单日表现之一。
从估值角度看，英伟达当前市盈率为40.5倍，显著低于历史均值62倍。分析师预计今年盈利将大幅跃升，使得前瞻市盈率降至约24倍——这一数字在AI浪潮中显得颇具吸引力。
中国市场的冰与火
然而，英伟达并非没有隐忧。美国出口管制导致其在中国AI芯片市场的份额从95%骤降至零，这是一个沉重的打击。尽管英伟达近期获得了向中国出口一款新芯片的许可，但由于中方尚未发放进口许可证，该业务至今未产生任何收入。
更令投资者警惕的是，云巨头们正在加速自研AI加速器。亚马逊、谷歌等大客户的自研芯片，长期来看可能侵蚀英伟达的定价能力和高利润率。
财报大考在即
5月20日（另一说5月中旬），英伟达将公布第一财季业绩。分析师平均预期营收约为788亿美元（另一说近790亿美元），同比增长近79%。市场已给予英伟达极高的预期，管理层需要用强劲的业绩指引来证明这些”预支的掌声”是合理的。
在云资本开支狂潮与基础设施自主权争夺的双重叙事下，英伟达正站在一个关键的十字路口——既要抓住史上最大的行业机遇，又要应对地缘政治和竞争格局的复杂挑战。
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