一边是技术突破带来的掌声，一边是核心业务下滑的寒意——小米正经历着近年来最剧烈的”形象分裂”。4月底，这家中国科技巨头接连释放两大信号：新一代AI语言模型MiMo-V2.5-Pro横空出世，在多项测试中碾压对手；而资本市场却用脚投票，股价自年初以来已累计下挫约28%，并在4月末触及12个月低点。
AI模型一鸣惊人，开发者生态敞开大门
4月28日，小米正式发布MiMo-V2.5系列AI模型。其中Pro版本参数规模突破一万亿，性能表现令人侧目。据公司披露，该模型在基准测试中超越了Kimi K2.6等知名竞品，尤其在计算效率上表现突出——相比Google和Anthropic的同级产品，其数据处理能耗显著降低。
更令业界关注的是小米的开放策略。该模型采用MIT许可证发布，这意味着外部开发者可以免费将其用于商业用途。AMD和亚马逊云服务等芯片巨头已从发布首日起提供原生支持。这一举措被解读为小米意图在AI开发者生态中抢占先机。
手机业务遭遇”成本风暴”
然而，AI领域的捷报并未能掩盖核心业务的困境。据Counterpoint Research数据，小米一季度智能手机出货量同比暴跌19%。尽管仍稳居全球第三，但跌幅远超苹果和三星。
更棘手的是成本端的压力。移动存储芯片价格近期飙升最高达90%，这对以性价比著称的小米冲击尤为剧烈——低端机型的利润空间被严重挤压。分析师普遍预计，这一趋势短期内难以缓解。
电动车交付放缓，年度目标悬在半空
曾被寄予厚望的汽车业务同样面临挑战。一季度小米共交付约7.9万辆电动汽车，而去年四季度这一数字还高达14.5万辆。要完成全年55万辆的交付目标，接下来的节奏必须大幅提速。管理层尚未透露具体的产能爬坡计划。
股价承压，回购力度创纪录
面对股价持续走低，小米管理层祭出大规模回购。自1月以来，公司已累计投入74亿港元用于股票回购，这一金额已超过去年全年的回购总额。然而，市场情绪依然低迷。尽管近期有约2亿港元的单日回购操作，但整体股价颓势未改。
MIX 5确认全球回归，产品矩阵再添新军
在手机业务承压之际，小米的旗舰产品线传来重磅消息。内部代号”香港”、型号Q5的设备已在Mi代码库中现身，命名逻辑指向MIX 5。这款时隔四年的回归之作，将搭载改进型屏下摄像头、磁吸透镜对焦系统，以及骁龙8 Elite Gen 6 Pro处理器和HyperOS 4系统。
更重要的是销售策略的转变。前代MIX 4在2021年仅限中国市场，而内部数据暗示MIX 5将面向全球发售，覆盖印度和欧洲市场。据供应链消息，屏下摄像头技术已首次达到量产质量标准，磁吸透镜组件也于今年2月启动量产，为年底上市铺平道路。
此外，小米还将在5月推出Smart Band 10 Pro，首次配备双频五系统GNSS芯片，定位精度大幅提升。
5月26日：关键财报窗口
所有矛盾的焦点都将汇聚于5月26日。当天，小米董事会将审议未经审计的一季度财报，届时存储芯片涨价对利润率的实际冲击、电动车业务的亏损状况，以及AI投入的财务影响都将水落石出。6月2日，公司还将在北京召开年度股东大会，审议2025年经审计财报。
对于投资者而言，这份财报将决定市场对小米”技术突围”故事的信任度——毕竟，再惊艳的AI模型，也无法替代实实在在的利润增长。
Ad
Xiaomi Stock: Buy or Sell?! New Xiaomi Analysis from May 4 delivers the answer:
The latest Xiaomi figures speak for themselves: Urgent action needed for Xiaomi investors. Is it worth buying or should you sell? Find out what to do now in the current free analysis from May 4.
Xiaomi: Buy or sell? Read more here...
