华尔街的聚光灯正投向科技巨头们的资本开支计划。就在Alphabet和Meta即将公布季度业绩的数小时前，英伟达股价周一强势攀升4%，收于216.61美元，创下历史新高，公司市值随之突破5.26万亿美元大关。在欧元计价下，该股报177.38欧元，距52周高点仅差1.25%。
这一轮涨势背后，是市场对AI基础设施支出持续扩大的强烈预期。今年以来英伟达股价累计上涨约10%，若从去年4月的低点算起，股价已近乎翻倍。值得注意的是，此前Vertiv、Marvell Technology等其他AI概念股在年内表现远超英伟达，如今资金正从这些”先行者”回流至AI基础设施的核心标的——市场人士将此称为典型的”补涨交易”。
超大规模云商的”千亿赌注”
本周的财报将成为检验AI需求成色的关键试金石。Alphabet将于周二盘后发布业绩，Meta紧随其后于周三登场。这两家科技巨头每年向英伟达采购数十亿美元的图形处理器，其资本开支计划直接关系到芯片巨头的业绩走向。
Alphabet此前已确认今年投资规模高达1850亿美元，Meta则计划在2026年维持三位数亿美元的激进支出。综合来看，全球四大云计算巨头2026年的基础设施投资总额将达到约6450亿美元，较上年增长56%。更有机构估算，前五大云服务商的年度AI支出已逼近7000亿美元大关。
英伟达自身的业绩指引同样亮眼——2027财年第一财季营收预期约为780亿美元。过去12个月，公司已实现营收2159.4亿美元，同比增长65.5%；净利润高达1200.7亿美元。当前远期市盈率约25倍，虽高于标普500指数约21倍的平均水平，但考虑到其增速，这一估值仍属合理区间。
业务版图扩张与内部人事更迭
在传统云客户之外，英伟达正积极拓展新的应用场景。周一，软件公司LiveRamp宣布深度集成英伟达AI基础设施，该技术将显著加速广告与数据领域的模型训练。这一合作有助于英伟达分散客户集中度风险——毕竟其最大客户微软、谷歌、亚马逊和Meta都在加速自研芯片，谷歌的TPU、亚马逊的Trainium以及Meta的MTIA均已进入量产阶段。
产品层面，英伟达正为下一代芯片架构做准备。Vera Rubin架构计划于2026年下半年投产，目标是将推理成本降低90%。此外，公司还参与了英国AI实验室Ineffable Intelligence的十亿美元级种子轮融资，进一步巩固在全球AI生态中的话语权。
内部管理方面，首席会计官Donald Robertson将于5月4日退休，同日由Scott Gawel接任。这一人事变动虽不直接影响业务，但恰逢财报密集期，市场将密切关注过渡是否平稳。
财报前的”双刃剑”
本周Alphabet和Meta的业绩报告，将提供关于自研芯片对英伟达市场份额侵蚀速度的实质性数据。若两大云商维持或扩大AI投资，英伟达的Blackwell GPU需求将持续旺盛；反之，若资本开支出现放缓信号，刚刚创下的历史新高可能面临考验。在5.26万亿美元市值的关口前，每一份财报都如同悬在芯片巨头头顶的达摩克利斯之剑。
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