尽管在2025年以约1160亿美元的营收创下纪录，并首次超越特斯拉，比亚迪的净利润却同比下降19%，至326亿元人民币——这是自2021年以来的首次利润下滑。这一组数据揭示了一家在增长中同时感受到压力的企业。
海外扩张成为战略支柱
曾经的增长目标，如今已成为战略必需。比亚迪将2026年的海外销量目标定为150万辆，较最初公布的130万辆目标提升了15%。在周一举行的分析师会议上，公司对达成甚至超越这一目标表现出“高度信心”。
其增长势头已然显现。2025年，比亚迪海外销量首次突破百万辆，同比激增151%。进入2026年的前两个月，出口量进一步增长超过50%，达到201,082辆。海外销量占总销量的比例在2025年翻倍至22.7%，并在今年一二月份攀升至约50%的水平。
本地化生产是这一战略的基石。公司在巴西、匈牙利、土耳其、泰国和印尼的工厂已投产或正在建设中。位于欧洲和印尼的工厂预计将于今年三、四月启动量产。在欧洲市场，比亚迪的表现尤为亮眼，今年二月其新车注册量（17,954辆）连续第二次超越特斯拉（17,664辆）。
本土市场面临挑战
利润下滑主要源于内部压力。去年，比亚迪国内汽车交付量下降近8%，至约356万辆。2026年初，形势更为严峻：受北京在2025年底削减电动汽车购置补贴的影响，前两个月国内销量骤降58%，至不足20万辆。公司的毛利率也从19.44%收缩至17.74%。花旗集团分析师警告称，其国内业务短期内可能陷入亏损。
对此，比亚迪的回应是明确将竞争焦点从价格转向技术与创新。三月初，公司推出了第二代刀片电池，其续航里程超过1000公里，并能在五分钟内将电量从10%充至70%。配套措施上，比亚迪计划在2026年底前在中国建成2万个超级充电站，并自2027年起在海外推广。
地缘政治带来意外助推
全球能源市场的波动提供了额外助力。受伊朗战争影响，国际油价大幅攀升，这预计将进一步刺激市场对电动汽车的需求。在此背景下，在香港上市的比亚迪股价在三月上涨近12%，成为恒生科技指数中表现最强劲的成分股之一。
第二季度将是关键观察期。届时将见分晓：海外扩张的速度与技术投资的成效，能否足够迅速地抵消本土市场利润率下滑带来的影响。
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