近日，小米集团公布了2025年度财务报告，呈现出一幅复杂的图景。一方面，其新兴的电动汽车业务首次实现盈利；另一方面，核心智能手机业务却因成本飙升而面临严峻挑战。这种“冰火两重天”的局面，正考验着这家科技巨头的战略平衡能力。
电动汽车业务异军突起，首次实现年度盈利
报告中最亮眼的部分来自汽车业务。2025年，小米电动汽车交付量达到41万辆，远超最初设定的30万辆目标。包含电动汽车及人工智能在内的业务板块，首次实现了90亿元人民币的年度营业利润。
公司创始人雷军已为2026年设定了更高的目标，计划交付约55万辆汽车。与此同时，集团正大力夯实技术根基。未来三年，公司将投入至少600亿元人民币用于人工智能研发。不过，这些面向未来的巨额投资，短期内可能对集团层面的整体盈利能力构成压力。
智能手机业务遭遇成本风暴，净利润出现下滑
与汽车业务的强劲势头形成鲜明对比的，是智能手机核心业务所面临的逆风。尽管集团第四季度营收达到1169亿元人民币，表现稳健，但经调整后的净利润却同比大幅下滑23.7%，至63亿元人民币。这是三年来首次出现季度净利润下滑。
导致这一局面的主要原因是存储芯片价格的暴涨。据市场研究机构数据，相关芯片成本近期已近乎翻倍。为了捍卫市场份额，小米有意保持了智能手机售价的稳定，这直接导致其利润率被快速侵蚀。其中，利润率本就较低的中端机型受此策略影响尤为显著。花旗和汇丰的分析师进一步预测，未来几个月，整个智能手机品类的销量可能将出现下滑。
股价表现与市场情绪反映双重挑战
高昂的研发投入与核心业务的利润压力，已在资本市场的表现中得到体现。年初至今，小米股价累计下跌近21%，目前报3.55欧元，已非常接近其52周低点3.44欧元。同时，流通股中高达7.3%的做空兴趣，也凸显了机构投资者当前的谨慎态度。
然而，如果公司能在本年度成功实现55万辆的汽车交付目标，其汽车业务将有望成为对冲持续芯片危机的实质性力量，为集团的未来发展提供新的平衡点。
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