近期，比亚迪正面临销量放缓、成本上升及竞争加剧等多重压力。自公布令人失望的一月份销售数据后，其在香港上市的股票正迈向连续第六周的下跌。值得注意的是，自2025年5月以来，公司市值已累计蒸发超过600亿美元。
对于投资者而言，当前最核心的关注点是：不断上涨的原材料成本将在多大程度上侵蚀未来几个季度的利润率？
一月销售数据全面下滑
根据最新发布的数据，比亚迪一月份仅售出83,249辆纯电动汽车，这是自2024年2月以来的最低月度水平。包含插电式混合动力汽车在内的总销量为205,518辆。其中，国内交付量同比大幅下滑至109,569辆，仅约为去年同期水平的一半。
占公司汽车总销量过半的插电式混合动力业务同样表现疲软，一月份该车型销量同比下降了28.5%。
资本市场的失望情绪迅速显现：本周初，港股上市的比亚迪股价在单个交易日内下跌6.9%，至91港元，创下自2025年5月底以来最大的单日百分比跌幅。
行业整体遭遇逆风
面临挑战的并非只有比亚迪。多家中国主要电动汽车品牌一月份的销量均较去年十二月出现显著回落。分析普遍认为，三大因素共同导致了这一局面：政府相关政策框架的调整、原材料价格上涨以及日益激烈的行业竞争。
自今年年初起，中国恢复对新能源汽车征收5%的车辆购置税，而此前多年这类车辆可完全豁免10%的税率。与此同时，关键原材料价格持续走高：电池级锂价在三个月内翻了一倍多，铜和铝的价格也显著上涨。
竞争格局也在悄然生变。吉利汽车公布其一月销量超过27万辆，这使得该月比亚迪失去了中国整体销量最高汽车制造商的头衔。
出口业务成为亮点
海外市场是当前为数不多的积极信号。一月份，比亚迪出口汽车100,482辆，同比大幅增长43.3%。据路透社报道，比亚迪为2026年设定了130万辆的海外交付目标，这相较于2025年预计将增长24%。
投资者的下一个关注点已经明确：按照常规发布节奏，下一份财报预计将于3月23日公布。届时，市场将能更清晰地评估原材料成本上涨对该公司盈利能力的实际影响程度。
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