芯片巨头英伟达正处在一个微妙的十字路口。一方面，其核心代工伙伴台积电释放出人工智能芯片需求持续火爆的强劲信号；另一方面，来自美国国会的一纸潜在禁令，可能彻底阻断其先进芯片对华出口。这种矛盾态势直接反映在股价上：周三收盘报184.84美元，政治不确定性正在压制其上行势头。
产业需求端：台积电业绩与展望揭示强劲动能
作为英伟达最重要的制造合作伙伴，台积电同日公布的业绩提供了关键风向标。该公司第四季度营收达到337亿美元，较去年同期增长25%，超出市场预期。
更具指示意义的，是其未来的投资与增长指引。台积电计划在2026年投入520亿至560亿美元的资本支出，并预计到2029年，其AI相关营收的年复合增长率将高达55%。行业分析普遍认为，这些数据直接映射了英伟达未来的订单能见度，预示着对其即将推出的“鲁宾”和“布莱克韦尔”架构芯片的强劲需求。
政策风险端：出口禁令法案取代关税方案
然而，来自华盛顿的政治风向构成了严峻挑战。美国众议院一个委员会于周三以42票赞成、2票反对的压倒性结果，通过了一项法案草案。该草案提议，在未来至少两年内，完全禁止向中国出口英伟达最先进的“布莱克韦尔”系列芯片。
这一动向与早前的市场猜测截然相反。此前有观点认为，特朗普政府可能允许相关出口，但会征收25%的关税。若当前的法案最终在众议院和参议院获得通过并成为法律，它将不再是设置财务门槛，而是构筑一道绝对的贸易壁垒。分析师评估，继H200 GPU已被排除在中国市场之外后，此举可能危及英伟达在该区域10%至15%的营收。
市场反应与战略布局
面对地缘政治风险，华尔街多数机构仍保持乐观基调。摩根大通重申了对英伟达的“增持”评级，杰富瑞集团更是将目标股价从250美元上调至275美元。目前，分析师给出的平均目标价约为263美元。
但市场资金流向已出现微妙变化。投资者正将部分资本转向存储芯片制造商及其他规模较小的AI领域参与者。这解释了为何在过去六个月中，英伟达股价仅累计上涨约3%，显著跑输同期标普500指数的表现。
与此同时，英伟达也在通过战略合作巩固其技术护城河。公司与AI初创企业Groq达成了一项价值200亿美元的协议。该交易以授权和人才引进的形式进行，旨在规避反垄断审查。此举为英伟达带来了Groq的推理计算技术及其首席执行官乔纳森·罗斯，显著增强了其在“实体AI”与机器人领域的技术储备。
前景展望：叙事之争决定方向
英伟达股价的下一步走向，将取决于哪一方叙事主导市场情绪：是台积电财报所印证的历史性需求，还是立法层面可能带来的中国市场彻底关闭。公司的基本面依然坚实，但不断上升的政治风险溢价，目前正将其股价压制在185美元的关键心理关口之下。这场由技术浪潮与地缘博弈共同书写的剧情，仍在持续演进中。
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