香港股市的比亚迪股份近期出现显著涨幅，这源于布鲁塞尔方面就中国电动汽车关税问题释放的新信号。有迹象表明，欧盟正考虑以一套包含最低价格和数量限制的体系，来取代此前的高额惩罚性关税。对于比亚迪而言，此举若能落实，将显著提升其欧洲业务的规划可预期性。
- 香港股价盘中一度上涨近4.8%
- 欧盟考虑以最低价格机制替代最高达35%的关税
- 分析师普遍认为此举对比亚迪海外业务构成利好
- 尽管如此，机构对2026/2027财年的盈利预测略有下调
分析师观点：海外盈利前景更受关注
市场对此消息反应积极。里昂证券（CLSA）于周二发布报告指出，尽管具体细节尚待明确，但欧盟拟议的新框架整体上对比亚迪具有积极意义。报告特别强调，到2026年，海外市场盈利能力的重要性预计将超越中国国内的政策及市场竞争挑战。
不过，同一份报告也同步下调了盈利预期：
– 2026年净利润预测下调6.8%
– 2027年净利润预测下调6.5%
下调主要基于对中国大众市场销售预期的谨慎判断。这意味着，尽管欧盟政策前景向好，但本土市场的激烈竞争态势依然不容忽视。
同日，伯恩斯坦（Bernstein）重申了对比亚迪的“跑赢大盘”评级。其分析师指出，当前市场估值并未充分反映公司电池业务板块的价值。根据他们的分析，仅电池业务的价值就已接近公司的整体市值。这再次引发市场思考：投资者是否仍过于将比亚迪视为一家汽车制造商，而低估了其作为一体化电池供应商的潜力。至少伯恩斯坦认为，此处存在巨大的价值重估空间。
欧盟拟议新进口框架，寻求政策平衡
此次股价波动的直接诱因，是欧盟委员会于周一发布的一份通告。该文件勾勒出了针对中国电动汽车进口的新监管框架可能性。
其核心提议包括：
– 取消现行的额外惩罚性关税（在常规10%关税基础上最高加征35%）
– 引入最低进口价格机制
– 设定年度发货量上限
– 要求中国出口商做出未来投资承诺
对比亚迪等中国制造商来说，这意味着从纯粹的惩罚性关税体制，转向一个更具结构性、更可预测的体系。此前，高额关税叠加政策不确定性，严重挤压了其在欧洲市场的利润空间。最低价格模式有望稳定经营环境，为在欧洲市场实现更有利可图的增长创造空间。
政策转向背后的战略意义
欧盟委员会的此番动议，暗示其贸易政策可能趋向于略微缓和。布鲁塞尔正试图在保护本土汽车产业、保障消费者获得平价电动汽车以及维持充足市场供应之间寻求平衡。
对于正高速推进国际扩张的比亚迪而言，与欧盟建立可预测的贸易关系至关重要。一个包含最低价格、数量限制和投资承诺的清晰框架，可能带来以下益处：
– 为新的欧洲项目提升规划与投资确定性
– 降低贸易摩擦进一步升级的风险
– 缓解此前因高额关税而在欧洲市场承受的利润压力
与之前以贸易紧张局势加剧为主的舆论环境相比，当前提案无疑标志着局势的显著缓和。
未来关注点与展望
对比亚迪而言，下一个关键节点将是预计于三月底发布的2025年第四季度财报。届时，市场将更清晰地了解其国际业务的具体进展，以及国内价格竞争对营收和利润的实际影响程度。与此同时，欧盟最终为最低价格、进口总量及投资承诺设定的具体条款，以及这些条款是否会以目前讨论的形式落地，也将至关重要。
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