在交出亮眼成绩单的同时，比亚迪的股价走势却呈现出另一番景象。这家电动汽车巨头在运营层面高歌猛进，不仅超越了特斯拉，更在全球市场积极扩张。然而，其股价表现与大规模机构交易却透露出市场的复杂情绪。强劲的基本面与迟疑的市场反应，究竟该如何解读？
全球销量：拉开与特斯拉的差距
2025年的最终数据，标志着全球电动车市场格局的转变。比亚迪全年售出约226万辆纯电动汽车，同比增长约28%。同期，特斯拉的交付量约为164万辆，同比下降约9-10%。
尤其在2025年第四季度，双方的差距进一步拉大。特斯拉当季交付量仅约41.8万辆，下滑15-16%，而比亚迪则延续了增长势头。
尽管如此，资本市场的反应却相对平淡。比亚迪港股最新收盘报95.30港元，走势疲软。其在美国OTC市场交易的股票昨日亦下跌3.40%，收于12.23美元。
战略布局：插混车型应对新规
面对即将于2026年生效的中国新补贴政策，比亚迪迅速做出反应。其最新升级的插电式混合动力车型系列于今日正式发布，包括：
- 秦PLUS DM-i
- 秦L DM-i
- 海豹05 DM-i
- 海豹06 DM-i
此次升级的核心是搭载了一块26.6 kWh的刀片电池，使车辆在CLTC标准下的纯电续航达到210公里，综合续航里程则宣称可达2110公里。
这一策略的关键在于，新车型的纯电续航远超2026年起生效的100公里最低门槛（该门槛是享受税收优惠的前提条件，此前仅为43公里）。比亚迪此举旨在将其插混车型精准定位在仍可享受政策红利的市场区间内。
市场表现：出口强劲与机构动向
在运营层面，比亚迪正成功打入长期由西方品牌主导的市场：
- 澳大利亚：2025年12月，比亚迪海狮7以2546辆的交付量成为当月最畅销的电动车，超越了特斯拉Model Y（1998辆）和极氪7X。
- 欧洲（德国）：2025年，比亚迪在德国的销量飙升800%，达到23,306辆。同期特斯拉的销量则下降50%，至19,390辆。
- 英国：比亚迪同样领先，新车注册量为51,422辆，高于特斯拉的45,513辆。
这些数据表明，比亚迪的领先优势正从本土市场扩展至关键海外区域。
然而，与强劲的出口数据形成对比的是，大额交易显示出部分大型市场参与者的谨慎态度。昨日，市场出现一笔明显的“看空”大宗交易，涉及280万股，成交价为每股95.30港元，总金额达2.6684亿港元，这在短期内对股价图表构成压力。
估值与前景：矛盾中寻找平衡
当前估值呈现出一幅矛盾的图景。比亚迪股票基于市盈率的估值约为20.32倍，高于18.59倍的行业平均水平。然而，现金流折现模型却暗示其可能存在低估：计算得出的公允价值约为115.26港元，较当前股价有约17%的潜在上行空间。
投资者正在权衡天平的两端：
积极因素：
- 创纪录的销量及在纯电领域的明确领导地位
- 成功使产品适应更严格的中国补贴标准
- 在关键出口市场保持增长动能
承压因素：
- 近期股价调整后的技术面疲软
- 大宗交易显示出的机构抛售压力
总体而言，比亚迪股价正处于一个盘整阶段，强劲的基本面与较高的估值水平在此碰撞。未来发展的关键，将在于比亚迪能否在接下来的几个季度中维持当前的增长速度，并进一步巩固其利润率。
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