人工智能芯片巨头英伟达正面临日益复杂的局面。一方面，美国政府对向中国出口关键H200芯片的禁令持续加码；另一方面，其与重要客户OpenAI的一项巨额投资谈判陷入停滞。然而，来自合作伙伴的最新数据却显示，市场对AI基础设施的需求依然强劲。
财报前夕的市场观望
公司将于2月25日美股盘后发布2026财年第四季度业绩。市场普遍预期营收约为650亿美元，较上年同期大幅增长约65%。目前，英伟达市值徘徊在4.4万亿美元左右，较近期峰值下跌约15%。这份财报将被视为检验强劲市场需求能否抵消地缘政治风险的关键指标。
对华芯片出口陷入僵局
英伟达在华业务面临的监管障碍正在升级。据《金融时报》及《AASTOCKS》报道，向中国客户销售H200芯片的计划目前已被冻结。尽管美国商务部已完成审查，但其他多个政府部门仍在阻止最终许可的发放。
具体而言，美国国务院、国防部以及能源部正推动实施更严格的限制措施或扩大的安全审查。此举导致中国买家因许可前景不明而暂缓下达确定性订单。无独有偶，竞争对手AMD也在周三表达了对该地区业务不确定性的担忧——尽管其AI芯片在华销售额已达3.9亿美元。
OpenAI百亿级投资合作暂缓
与此同时，公司与OpenAI的合作关系出现微妙变化。据《CNBC》报道，英伟达计划向OpenAI进行的1000亿美元投资谈判目前已被“搁置”。这项最初于2025年9月讨论的交易，至今仍未签署。
双方首席执行官均试图淡化外界猜测。黄仁勋与萨姆·阿尔特曼均否认存在紧张关系。阿尔特曼驳斥了有关OpenAI正在测试英伟达硬件替代品的报道，称之“荒谬”，并重申公司计划长期作为英伟达的主要客户。然而值得注意的是，OpenAI正在积极拓展其硬件合作伙伴，目前已与AMD、博通以及Cerebras展开合作——其中与Cerebras的交易规模超过100亿美元。
行业需求信号依然强劲
与地缘政治压力形成对比的是，来自产业链的积极信号依旧明确。周二，数据分析公司Palantir与半导体测试设备供应商泰瑞达均发布了远超市场预期的业绩报告，其增长动力直接源于人工智能领域的投资。
泰瑞达预计，AI需求将在2026年继续推动公司增长。Palantir则报告营收同比大幅增长70%。分析师将这些数据解读为对英伟达的积极信号：尽管存在宏观经济不确定性，但企业在AI基础设施方面的支出意愿依然保持高位。
Ad
Nvidia Stock: Buy or Sell?! New Nvidia Analysis from February 4 delivers the answer:
The latest Nvidia figures speak for themselves: Urgent action needed for Nvidia investors. Is it worth buying or should you sell? Find out what to do now in the current free analysis from February 4.
Nvidia: Buy or sell? Read more here...
