新年伊始，英伟达（Nvidia）携强劲势头开启新篇章。一方面，中国市场释放出全新的业务潜力；另一方面，其人工智能生态系统正从硬件核心向软件层纵深拓展。对于投资者而言，核心问题在于：新兴市场与战略收购的叠加效应，将在未来几年为这家芯片巨头的增长注入多大动能？
市场聚焦：CES 2026或成短期催化剂
短期内，市场目光聚焦于即将在拉斯维加斯举办的国际消费电子展（CES 2026）。英伟达首席执行官黄仁勋定于当地时间1月5日16:00发表主题演讲。投资者普遍期待其勾勒出公司未来数年的战略蓝图。
根据预告，演讲重点可能包括：
* 当前Blackwell架构的后续演进方案
* 融合机器人技术与模拟的“物理人工智能”概念（Project GR00T）
* 机器人平台Isaac及Omniverse战略的发展路线图
从技术图表看，英伟达股价目前徘徊于历史高位附近，过去30天内上涨近23%。若黄仁勋能在CES上清晰阐述其技术路线图，并强调来自中国订单的战略意义，股价或能获得足够动能，向200美元这一关键心理关口发起冲击。
中国业务：有条件开放下的巨大需求
近期动态的核心，是美国政府允许英伟达恢复向中国出口高性能人工智能芯片。特朗普总统已批准新款H200芯片的销售，但附加了一项条件：相关中国业务收入的25%需上缴美国财政部。
尽管存在这项支出，巨大的需求体量可能仍是决定性因素。据报道，字节跳动、阿里巴巴等中国大型科技公司已为2026年下达了超过200万块H200芯片的订单。以单价约2.7万美元计算，仅这波初始订单的潜在总收入就高达约540亿美元。
其中，字节跳动计划在2026年投入约140亿美元购买英伟达芯片，以强化其基础设施，应对日益激烈的人工智能人才竞争。为应对激增的需求，英伟达据称已要求代工厂台积电大幅提升产能。目前约70万块的库存水平恐难以满足如此动态的需求。
资本市场的乐观预期已反映在股价上：该股上周五收于188.85美元，较190.53美元的52周高点仅低不到1%。
生态构建：通过收购深化软件布局
在开拓中国市场的同时，英伟达正通过收购持续加强其在人工智能软件领域的地位。据市场消息，公司正深入洽谈收购以色列大型语言模型开发商AI21 Labs，该交易对其估值可能在20亿至30亿美元之间。
这笔潜在交易是英伟达近期一系列动作的延续。此前，公司已确认与Groq达成一项价值200亿美元的技术协议，并收购了工作负载管理专家SchedMD。其战略意图十分明确：英伟达不甘于仅扮演硬件供应商的角色，而是旨在掌控从芯片、推理到软件平台的完整价值链。
此举进一步巩固了其在人工智能领域的“护城河”。硬件与自有软件服务的结合越紧密，客户粘性就可能越高——许多市场观察人士将此视为其核心竞争优势。
估值审视：高增长能否支撑高溢价？
尽管市值已高达约4.6万亿美元，强劲的增长前景仍在支撑其当前估值。基于过往盈利的市盈率约为46倍。而基于预期盈利的远期市盈率则降至25倍以下，这得益于市场预测其盈利在2027财年之前将保持每年67%的增速。
营收增长同样保持强劲。在2026财年的前九个月，公司收入增长了62%。英伟达预计第四季度营收将再增65%。因此，目前并未显现基本面疲软迹象，尽管股价相对200日移动平均线的溢价幅度仍高达约30%。
然而，机构投资者的动向略显分化。投资者彼得·蒂尔已在2025年第三季度清空了其持有的53.7万股英伟达股票，将资金转向微软和苹果。与此同时，分析师整体情绪依然乐观。韦德布什分析师丹·艾夫斯预计科技股在2026年将有20%至25%的上涨空间，并将英伟达视为当前“AI货币化”阶段的核心驱动力之一。
以下几项关键指标有助于理解当前市场态势：
* 12个月表现：+40.1%
* 相对50日移动平均线溢价：约+16%
* 相对强弱指数（14日）：63——接近但尚未进入传统意义上的超买区间
由此可见，股价在高位进行整固，目前尚未发出明确的技术性过热信号。
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