本周五恰逢英伟达首次大规模季度股息发放日，但股价却逆势下挫1.6%，收于195.74美元，盘后进一步回落0.5%至194.77美元。这一反常信号背后，是投资者在AI链条内部进行的结构性调仓——资金正从龙头芯片商流向因HBM3e高带宽存储器短缺而受益的供应商，如美光（Micron）和闪迪（Sandisk）。同期，英伟达股价月线跌幅已达约8%，较5月中旬235美元以上的高点明显回撤。
就在前一日（周四），该股在法兰克福市场收于172.26欧元，单周跌幅达5.33%。技术面显示，股价已跌破短期50日均线，但仍在200日均线（163.55欧元）上方运行，长期上升趋势未被破坏。若美股失守188美元关键支撑位，市场担忧更深层回调可能来临，而200日均线被视为多头最后防线。目前英伟达总市值约4.82万亿美元，预测市场对其短期重返历史高位的概率已显著下降，背景是GPU租赁价格自5月高点出现明显回落。
尽管如此，资本回馈计划为股东提供了强力底气。6月26日，英伟达向股东派发每股0.25美元季度股息，总额约60.55亿美元。相比此前象征性的每股0.01美元，增幅高达2400%。在6月24日召开的年度股东大会上，管理层批准了一项规模达800亿美元的新股票回购计划，并承诺未来将至少50%的自由现金流通过回购与分红形式返还股东，使其分配政策向其他科技巨头看齐。
与此同时，CEO黄仁勋在股东大会上宣布公司正式迈入“物理AI”时代。他指出，单纯的语言模型已不足以支撑未来，人工智能将学会操控真实世界，驱动自主工厂和人形机器人，这一潜在市场规模高达100万亿美元。为此，英伟达同步展示了新型闭环液冷系统，可将数据中心的用水量几乎降至零，同时使冷却能耗降低多达40%，以应对下一代架构对能源的庞大需求。
供应端消息为长期前景注入信心。来自台北供应链的消息证实，英伟达下一代平台“Vera Rubin”的生产转型进展顺利，主要代工厂确认将于2026年第二季度完成过渡，第三季度启动批量出货。该架构专为万亿参数大模型及自主AI工作流设计，与上一代系统相比，每瓦推理吞吐量提升达10倍。量产的如期推进若能持续，有望扭转当前股价的下行压力。
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