氢能赛道明星企业Plug Power正面临前所未有的压力。一方面，公司管理层提出的关键融资方案在股东大会上遭遇挫败；另一方面，因涉及美国能源部贷款担保的争议，公司已面临多起集体诉讼。资金链与法律风险的双重夹击，令这家专注氢能技术的公司前景蒙上阴影。
法律诉讼与经营困境交织
近期，数家律师事务所已对Plug Power提起了集体诉讼，核心指控聚焦于证券欺诈。争议的源头，是公司此前披露的一项价值16.6亿美元的美国能源部贷款担保。原告方指出，公司对于最终成功获得这笔资金的可能性，做出了过于乐观且可能具有误导性的陈述。关键争议点在于，为满足贷款条件所需建设的氢能生产设施，其可行性本身就可能存在问题。
这一法律风险在2025年秋季的一系列事件后集中爆发：
* 2025年10月： 公司首席执行官宣布辞职。
* 2025年11月： Plug Power暂停了依据美国能源部相关计划推进的项目。
* 项目搁置： 六座氢能生产工厂的建设计划被无限期推迟。
股东投票否决关键融资方案
就在法律风波持续发酵之际，Plug Power的内部治理也亮起红灯。2月5日举行的股东大会上，管理层遭遇重大失利。一项旨在将公司授权普通股数量从15亿股增至30亿股的提案，未能获得通过所需的大多数支持。最终，仅有49.40%的流通股支持该计划。另一项公司治理修改提案的支持率更低，仅略高于40%。
鉴于投票结果，股东大会已延期至2月17日。管理层的目标明确：必须紧急动员更多股东投票支持。此次增发提案的失败影响深远，它将严重限制公司的财务灵活性。对于目前仍处于高额现金消耗状态的Plug Power而言，通过增发新股来筹集运营资金，往往是其维持现金流的关键途径。
行业动态带来短暂喘息
尽管基本面问题重重，Plug Power的股价在2月6日（周五）却表现出意外的韧性。然而，这并非源于公司自身的利好消息，而是来自竞争对手的带动。同行业公司Bloom Energy公布了强劲的季度业绩，为整个板块注入了乐观情绪。投资者显然将竞争对手连续第二个季度实现正经营性现金流，视作整个行业可能向好的信号。
Plug Power的短期命运，将于2月17日见分晓。如果管理层在第二次尝试中仍无法为这项关键的资本措施争取到足够的赞成票，公司的财务状况恐将急剧恶化。与此同时，正在进行的法律诉讼不仅会持续消耗公司的财务与管理资源，也将进一步削弱市场对其本已脆弱的信任。
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