美光科技上周宣布与七家重量级汽车零部件供应商签署多年期长期供货协议，涵盖高通、伟世通、哈曼、Joynext、电装、日立安斯泰莫和现代摩比斯。这些战略协议旨在为未来车型提供稳定的存储和存储解决方案，覆盖信息娱乐、高级驾驶辅助系统（ADAS）及车联网领域。CEO桑杰·梅赫罗特拉表示，协议将确保新一代汽车平台拥有足够的存储能力运行更智能、更安全的应用。然而，这条利好并未阻止美光股价的跌势——当日该股收于747欧元，七个交易日累计下挫约13%。
TSMC扩产引发连锁反应，板块抛售蔓延
市场恐慌的导火索来自台积电。这家全球最大芯片代工厂在财报中将2026年营收增长预期上调至40%以上，同时将资本支出上限从560亿美元大幅提升至600至640亿美元。尽管台积电二季度净利润同比暴增77%，其股价却反而下跌约4%。投资者将更高的资本开支解读为整个供应链现金流压力的预兆。更令市场紧张的是，台积电管理层预计三季度营业利润率将低于市场预期约70个基点，主要因为海外扩张和向2纳米制程的转型将侵蚀毛利率。
这一抛售从ASML蔓延至整个半导体板块，存储芯片领域首当其冲。美光在七个交易日内跌去12.91%，股价从历史高点1103.80欧元（6月底）回落约32%，相对强弱指标（RSI）跌至38.5附近，进入技术上的超卖区间。与100日均线（601.17欧元）相比，当前股价仍高出约24%，但部分分析师认为跌幅已过度——理由是台积电扩产恰恰需要大量高带宽内存（HBM），而美光是唯一一家美国HBM供应商，其产品是AI算力芯片的必备组件。
中国对手上市添变数，市场担忧产能过剩
除了台积电的压力，美光还面临来自东方的竞争威胁。中国竞争对手长鑫存储（CXMT）宣布计划在上海证券交易所IPO，目标估值高达855亿美元。在周期性极强的存储芯片行业，一个资金充裕的新玩家通常意味着未来产能扩张和价格战的风险。尤其在设计高利润的HBM领域，CXMT的入场可能打破供需平衡。这一消息早在TSMC冲击前就已让美光在一天内大跌约8%，彼时标普500指数反而微涨0.4%。
基本面与股价的背离：业绩创纪录，汽车协议锁定利润
股价的疲软与美光自身的经营状况形成鲜明反差。截至5月28日的第三财季，美光营收达414.6亿美元，同比增长346%，远高于分析师预期的359.1亿美元；调整后每股收益25.11美元，较去年同期的1.91美元飙升逾1200%。管理层的第四财季展望更为乐观：预计营收约500亿美元，调整后每股收益约31美元——两者都将再创历史新高，且远超以往所有纪录。
高盛的计算显示，在最新一次预测调整期中，美光一家公司就贡献了标普500指数所有盈利修正的约51%。这意味着这家存储巨头的业绩影响力已超越其自身市值权重。
新签署的七份汽车长期协议则进一步锁定了未来几年的收入和利润率。对这些大型Tier-1供应商而言，汽车平台的迭代周期长达数年，短期采购合同无法保证供应稳定；而对美光来说，长协意味着更精确的生产排程和价格谈判空间。随着AI驱动的辅助驾驶系统渗透率提升，汽车存储需求正在加速增长。
后续节点：股息支付与机构会议
美光将于7月21日支付季度股息每股0.15美元，股权登记日为7月6日。管理层将于8月10日出席KeyBanc资本市场技术领导力论坛，届时可能就当前板块疲软、汽车协议在中长期战略中的角色以及HBM产能布局给出更多细节。
市场目前的分歧在于：TSMC的资本支出扩张究竟是挤压了美光的利润空间，还是预示了更旺盛的HBM需求？CXMT的IPO是否真会引发价格战？当汽车大单锁定基本盘、业绩增长动能依旧强劲时，美光股价能否在超卖后迎来技术性反弹，抑或继续受情绪主导震荡，未来几个交易日将是关键。
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