一边是净利润同比暴跌55%至40.8亿元人民币，一边是全新旗舰SUV“大唐”在48小时内斩获约6万张订单——比亚迪正经历着近年来最极端的“冰火两重天”。这家中国新能源汽车巨头在2026年第一季度的财报中交出了一份令市场错愕的成绩单，而紧随其后的北京车展却用火爆的预购数据，为其注入了一剂强心针。
价格战下的利润“失血”
比亚迪的盈利困境并非一日之寒。这已是该公司连续第四个季度出现净利润下滑。在竞争对手小米和吉利等品牌的步步紧逼下，比亚迪被迫卷入一场残酷的价格战。今年3月，其终端优惠力度创下两年来的新高，单车利润空间被大幅压缩。
财报显示，第一季度总收入为1502亿元人民币，虽然略高于分析师预期约3%，但净利润仅为40.8亿元，每股收益较市场预估低了约10%。更令人担忧的是，财务费用同比飙升210%至21亿元，主要源于汇率波动带来的损失。财报发布当日，比亚迪在香港上市的股票下跌2.2%。
国内失速，出口狂奔
在中国本土市场，比亚迪正面临前所未有的挑战。3月份，其在华电动车市场份额已降至26%，较去年同期下滑了7个百分点。第一季度国内销量更是同比锐减30%，这已是连续第八个月出现同比下降，打破了2019年创下的最差纪录。
然而，海外市场却呈现出截然不同的景象。第一季度出口量达到321,165辆，同比增长56%，海外收入已占到公司总营收的46%。4月份，海外销量更是一举突破13.4万辆，创下历史新高，同比增幅高达71%。
为支撑这一扩张势头，比亚迪正在匈牙利塞格德建设一座年产能30万辆的工厂，总投资额高达40亿欧元。该工厂计划于第二季度投产，旨在规避欧盟针对中国产比亚迪汽车征收的17%额外关税。
“大唐”登场：高价能否撑起利润？
在北京车展上，比亚迪于4月24日开启了“大唐”的预售。这款搭载第二代刀片电池和1000伏高压平台的SUV，售价区间为25万至32万元人民币。据中国媒体报道，仅48小时内，订单量便已逼近6万张。其后驱版本在CLTC标准下的续航里程可达950公里，首批交付预计在2026年6月开始。
高端车型通常能有效提振利润率。但分析师警告称，仅靠一款车型的短期热度并不足以扭转大局，比亚迪需要实现可持续的销量回升，才能真正弥补国内市场的疲软。
智驾成本上升：一个被忽视的信号
一个值得关注的细节是，比亚迪悄然上调了其激光雷达辅助驾驶系统“天神之眼B”的选装价格，从9,900元涨至12,000元。官方解释称，这是由于存储芯片成本上涨所致。据估算，车规级存储芯片在第一季度的价格涨幅高达90%，这背后是人工智能基础设施建设对DRAM和NAND闪存资源的挤占。
这一涨价动作与今年2月比亚迪同时为21款车型推送智能驾驶升级、试图将智驾功能普及化的策略形成了鲜明反差。
资本压力与未来赌注
为了支撑激进的全球扩张，比亚迪的短期负债在一个季度内暴增72%，截至3月底已达到663亿元人民币。与此同时，一位买家在北京车展上以约276万美元的价格购得一辆仰望U9 Xtreme超跑，创下公司量产车型的最高售价纪录。
尽管国内市场阴云密布，但分析师仍预计，到2028年，比亚迪的年营收增长率有望维持在12%左右。这一预测主要基于其在欧洲和拉丁美洲的扩张，以及面向中端车型的新一代人工智能功能。
“大唐”能否真正成为比亚迪的利润救星，答案最早要到6月交付数据出炉时才能揭晓。在此之前，这家中国车企的故事依然是：产品光芒四射，但财务数据却令人忧心。
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