随着4月28日第一季度财报发布日的临近，比亚迪正面临一场关键的压力测试。这家中国电动汽车巨头的最新股价表现，似乎已提前押注了一份乐观的答卷。截至4月14日，其在港交所的H股报收于109.60港元，不仅站稳了200日均线，月内涨幅更达到14%，年初至今也上涨了11.7%。然而，亮眼的股价背后，是本土市场与海外业务冰火两重天的复杂图景。
海外引擎全速运转，英国市场成亮点
国际业务已成为比亚迪当前最强劲的增长支柱。今年第一季度，出口量占到了公司总汽车销量的40%，对营收的贡献率也高达38.65%。仅在三月份，比亚迪就向海外市场出口了119,591辆乘用车和皮卡，同比激增65.2%。其中，英国市场的表现尤为突出。第一季度，比亚迪在英国共录得21,337辆新车注册，仅三月份就贡献了15,162辆，创下该公司在该市场有史以来最好的单月销售纪录。这使其在英国整体汽车市场的份额达到3.98%，而在纯电及插电混动细分市场，份额更是超过了11%。基于这一强劲势头，管理层已将2026年的出口目标从130万辆上调至150万辆。
本土市场持续承压，高端化寻求破局
与海外的高歌猛进形成鲜明对比的是，比亚迪在中国本土市场正经历阵痛。三月份，公司共交付了300,222辆新能源汽车，虽然环比二月大幅增长57.85%，但同比却下降了20.45%，这已是连续第七个月出现同比下滑。残酷的价格战直接冲击了利润，导致比亚迪在2025年录得自2021年以来的首次年度净利润下滑，幅度达19%。不过，公司全年营收仍创下8040亿元人民币（约合1160亿美元）的历史新高，规模上超越了特斯拉。
为应对本土市场的利润压力，比亚迪正加速向高端市场渗透。旗下腾势品牌已开始接受N8L六座SUV的预订，价格区间在35万至40万元人民币。豪华品牌仰望则推出了升级版U8L，宣称续航里程可达1205公里，并能在5分钟内将电量从10%充至70%，意在争夺梅赛德斯-迈巴赫的潜在客户。此外，在4月24日开幕的北京车展上，其专业个性化品牌方程豹预计将首次发布轿车产品，可能命名为“Mei 7”。
万座充电站蓝图：从制造商到生态构建者
除了车辆销售，比亚迪正雄心勃勃地转型为充电基础设施供应商。公司计划在2026年底前，于中国境外建设6000座“闪充”站，其中一半即3000座将落地欧洲。这些充电桩采用CCS2接口，功率最高可达1500千瓦，并向其他品牌车辆开放，旨在构建一个开放的充电网络。支撑该技术的是其第二代刀片电池，搭载该电池的海豹06 DM-i和海豹06 GT车型，实测从10%充至70%电量仅需5分钟，充至97%也只需9分钟。
在中国国内，这一网络已初具规模，目前已在297个城市运营着5000座此类充电站，甚至覆盖了部分肯德基汽车穿梭餐厅。公司的终极目标是到2026年底，在全球范围内建成总计2万个充电站点。
分析师观点与近期动态
尽管面临挑战，多数机构仍对比亚迪持积极看法。大和证券虽将H股目标价从132港元微调至130港元，但仍维持“买入”评级。花旗集团则给出了174港元的最高目标价，并坚持“买入”建议。分析师普遍预期，从中期来看，比亚迪的营收在2028年前将以年均13%的速度增长，而净利润增速可能高达24%。
4月14日，公司深圳坪山总部一处自动化停车场发生火灾，一度引发市场关注。事件未造成人员伤亡，生产也未受影响。股价当日小幅回调约0.9%，至109.30港元，但并未改变其月度上涨趋势。
所有目光现已聚焦于4月28日。届时，比亚迪董事会将在深圳审议未经审计的第一季度业绩。核心问题在于：强劲的出口增长和充电网络等新业务，究竟在多大程度上稳定了公司的利润率？来自中国本土市场的价格压力，又会对财报造成何种程度的冲击？答案即将揭晓。
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