周五收盘，比亚迪股价报9.90欧元，跌幅1.67%，距52周低点9.51欧元仅剩4%的缓冲空间。与此同时，公司在资本市场上迎来两项短期事件：一是成为《英雄联盟》职业联赛（LPL）首家中国车企赞助商，二是H股除息日锁定6月11日，每股将派发0.358元人民币。两件事同一天发酵，背后却是基本面出口与内需冰火两重天的现实。
电竞赞助瞄准Z世代，填补三大巨头退出空缺
LPL官方上周五确认，比亚迪旗下海洋系列品牌正式成为联赛合作伙伴。这不仅是该联赛首次与本土车企牵手，更是在此前Mercedes-Benz、OPPO和Intel相继离开赞助席后，由比亚迪来填补空白。赞助条款未公开，但时间点耐人寻味——在海外市场渠道尚未铺开的区域，借助电竞文化触达年轻消费者，是一个低成本的品牌渗透路径。
对于正在加速出海的比亚迪而言，多元化的营销策略配合产品攻势，本应是利好信号。然而二级市场并未给出正向反馈，股价当日依旧收跌。
除息时间表已定，机构与散户税负有别
6月9日在深圳召开的股东大会预计将正式批准每股0.358元人民币的末期股利。H股股权登记日之后的第一个交易日（即6月11日）为除息日，实际派发日为7月31日。根据现行规定，非居民机构投资者需缴纳10%预扣税，而海外个人投资者暂免。这一差价可能引发部分机构在除息前调整头寸，进一步压制股价短期内走势。
出口创纪录，内需却遇13个月连降
表面看，5月销量出现积极信号：比亚迪交付383,453辆新能源车，同比增长0.3%，终结了连续8个月的下滑。但仔细拆解会发现，增长几乎全部由海外市场拉动——160,644辆出口创下历史新高，同比暴增80%，占当月总销量的42%。在英国，比亚迪已是销量第一的电动车品牌。
反观国内，5月销量同比下降24%，已是第13个月连续下滑。北京方面对行业价格战的抑制政策持续发酵，加上低端市场对智能驾驶辅助系统的需求尚未释放，经销商库存压力不减。比亚迪旗下高端品牌—仰望、方程豹和腾势—虽有一定亮点（方程豹单月突破3万辆），但整体格局分化明显。
利润挤压是比销量更深的隐忧
出口单车的利润率明显高于内销，这或许是比亚迪加大海外投放的核心逻辑。但整个2025财年，公司净利润同比下降19%至约326亿元人民币（按当时汇率折算）。进入2026年，颓势并未扭转：第一季度净利润暴跌55%至40.9亿元，营收同步缩水近12%至1,500亿元。目前中国汽车全行业利润率已压缩至3.2%。
为了对冲内需下滑，比亚迪寄望于新车型放量。5月上市的两款插电混动车型——海狮06 DM-i与宋Ultra DM-i——起售价约17,000欧元，综合续航里程可达1,845公里。管理层称，随着工厂产线改造于6月完成，下半年月交付量将稳步提升。但全年目标（500万至550万辆）意味着剩余7个月每月需卖出近50万辆，是前五个月月均水平的近两倍。
技术指标示弱，短期干扰不容忽视
截至周五收盘，股价低于200日均线（11.05欧元）约10%，相对强弱指标（RSI）仅38.8，接近超卖区间。30天内累计跌幅超过9%。股东大会（6月9日）与除息日（6月11日）的接连到来，可能带来短线头寸的重新配置。出口的高增长能否覆盖国内市场的收缩及利润的下滑，仍是决定股价中期走向的关键变量。
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