中国新能源车市正经历一场剧烈的结构性分化，而比亚迪恰恰站在了这一分化的最前沿。一边是国内市场销量连跌八个月、一季度净利润腰斩过半；另一边却是海外出口创下历史新高，甚至在巴西、英国等市场接连击溃老牌劲旅。这种“内冷外热”的极端反差，正将这家全球最大新能源车企推至一个前所未有的战略拐点。
国内市场：补贴退坡与价格战的双重挤压
一季度财报数据触目惊心。比亚迪当季净利润仅为4.08亿元人民币，较去年同期骤降55%，创下自2023年初以来的最差季度表现。营收同步下滑12%至150.2亿元，而经营性现金流更是大幅萎缩67%至2.79亿元。更令人担忧的是，尽管账面录得27.3亿元的利润，但过去十二个月的自由现金流整体为负——这意味着企业造血能力正在承压。
利润暴跌的背后是多重因素的叠加。首当其冲的是政策红利消退：北京自今年起大幅削减电动车购置税减免力度，2026至2027年间每辆车最高仅能享受1.5万元优惠，较此前缩水一半。这一政策变动直接导致大量需求在去年四季度被提前透支，今年一季度市场骤然转冷。四月单月，比亚迪在华交付量约31.41万辆，同比下滑15.7%；前四个月累计销量勉强突破百万辆，但同比跌幅已达26.4%——这是公司历史上持续时间最长的销量下滑周期。
与此同时，国内价格战愈演愈烈。小米、吉利等竞争对手的步步紧逼，迫使比亚迪在三月将折扣力度推至两年来的最高水平。这已是连续第四个季度利润出现环比下滑。更雪上加霜的是，一季度融资成本飙升至21亿元，较去年同期翻了三倍有余，其中汇率波动造成的损失是主要推手。
海外市场：从巴西到英国的全面突破
与国内市场的阴霾形成鲜明对比的是海外业务的狂飙突进。四月，比亚迪单月出口量首次突破13.5万辆，同比增幅超过70%，刷新历史纪录。前四个月累计出口已达45.6万辆，距离全年150万辆的出口目标仅剩一步之遥。
这一增长并非均匀分布，而是多点开花。最令人瞩目的突破发生在巴西：比亚迪首次超越大众汽车，登顶该国整体新车注册量榜首。要知道，大众自上世纪五十年代起就在巴西深耕，而比亚迪直到2021年才在当地启动乘用车销售。与此同时，其混动轿车“秦”也取代丰田卡罗拉，成为巴西最畅销的三厢轿车。
在欧洲，比亚迪同样势如破竹。根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据，一季度比亚迪在欧盟、欧洲自由贸易联盟及英国的新车注册量同比增长超过155%。在英国，比亚迪已跃升为最畅销的纯电品牌，以约1.3万辆的交付量击败特斯拉和宝马，在电动化车型细分市场的占有率逼近10%。在澳大利亚，新款Sealion 7在四月成为当地最受欢迎的电动车，一举终结了特斯拉Model Y的统治地位。
战略布局：匈牙利工厂与ACEA入会申请
为支撑海外扩张的持续性，比亚迪正加速本地化布局。位于匈牙利的工厂已启动试生产，预计二季度内将转入批量生产阶段。这不仅是比亚迪在欧洲的首个整车制造基地，更是其规避潜在关税壁垒的关键一步。
更具战略意义的是，比亚迪已正式向ACEA提交入会申请，成为首家寻求加入这一欧洲汽车行业核心组织的中国车企。一旦获批，比亚迪将获得直接参与布鲁塞尔关于排放标准、充电基础设施乃至关税框架等政策讨论的通道。不过，部分现有成员对此持保留态度——ACEA的传统入会门槛要求申请者在欧洲拥有较长的生产历史，而比亚迪的匈牙利工厂才刚刚起步。
高端突围与机构展望
在国内市场承压之际，比亚迪并未放弃高端化路线。全新旗舰车型“大唐”——一款起售价25万元的七座SUV——上市首日即收获超过3万份订单。该车型搭载最新一代刀片电池，续航里程接近1000公里，被视为比亚迪在利润最丰厚的细分市场发起反击的关键武器。
机构方面，摩根大通已将比亚迪港股目标价上调至120港元，认为一季度已是业绩底部，二季度起销量有望回暖。花旗则补充指出，公司毛利率正在改善，这为后续盈利修复提供了支撑。
从巴西街头的混动轿车到英国充电站旁的纯电SUV，比亚迪正在全球范围内重塑中国汽车品牌的形象。但一个核心问题依然悬而未决：当国内市场的“砒霜”与海外市场的“蜜糖”同时摆在面前，这家公司能否在两条战线上都找到解药？答案或许就藏在匈牙利工厂的流水线、ACEA的谈判桌，以及“大唐”的订单簿里。
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