2025年，中国新能源汽车巨头比亚迪正式确立其全球纯电动汽车（BEV）制造商的领导地位。关键转折在于，该公司不仅在单个季度，更是在全年维度上，于电池电动汽车的交付量上首次超越了老对手特斯拉。然而，同期数据也揭示，其曾经历的超高速增长阶段已暂告段落，本土市场的增长动能正在减弱。
创纪录销量下的增长放缓
根据官方公布的数据，比亚迪2025年全年共销售了4,602,436辆新能源汽车（NEV），较上年增长7.73%，达成了此前下调后的年度目标。这一增幅是公司近五年来最低的年度增长率，标志着其正从过去动辄62%至218%的“超高速增长”阶段，迈入增速更低、更具选择性的成熟发展期。
纯电领域实现历史性超越成为全年业绩的最大亮点：
* 在总计超过460万辆的销量中，纯电动汽车（BEV）贡献了约226万辆，同比增长近28%。
* 根据分析师预估，特斯拉2025年交付量约为165万辆。这意味着比亚迪在年度纯电销量上首次明确领先。
* 市场对此反应积极，消息公布当日早盘，比亚迪股价一度上涨2.3%。投资者似乎已将本土市场放缓的预期计入股价，并对“全球销冠”这一里程碑事件给予正面评价。
然而，增长疲态在年末数月尤为明显。2025年12月，比亚迪售出约420,400辆汽车，同比下滑18.3%。这已是其销量连续第四个月出现同比下降。
海外扩张抵消本土压力
当中国市场因竞争加剧、政府补贴退坡而承压时，海外业务正迅速成长为新的支柱。
* 出口飙升：2025年，比亚迪海外销量达到约105万辆，同比暴增约150%。
* 产品结构均衡：在超过460万的总销量中，纯电与插电式混合动力车型各占约半壁江山。这种组合有效缓冲了纯电动车市场需求波动带来的风险。
本土市场的竞争格局正在剧变。竞争对手吉利汽车2025年销量大增38.5%，至302万辆。同时，新入局者小米汽车在12月单月交付量已突破5万辆大关。公司董事长王传福近期也坦言，行业技术领先优势正在缩小。不过，凭借庞大的研发体系（约12万名工程师）和已形成的规模效应，比亚迪仍保有坚实的基础。
展望2026：海外规模化与盈利稳定性成焦点
进入2026年，公司的核心议题在于能否通过强劲的海外扩张，完全抵消本土市场的增长放缓。分析师的预测也聚焦于此：
* 销量展望：德意志银行分析师预计，比亚迪2026年销量可能达到约530万辆。
* 出口占比提升：花旗集团预测，其中150万至160万辆将来自海外市场。
短期来看，股价走势将取决于市场如何权衡其历史性超越特斯拉的领先优势，与本土需求降温之间的影响。鉴于特斯拉预计其2025年第四季度交付量将环比下降约11%，比亚迪在当前紧张的电动汽车行业中，反而呈现出更稳定的态势——前提是其月度销量能在2026年第一季度企稳回升。
总体而言，比亚迪已成功转型为全球电动汽车市场的领头羊，但其增长叙事正从“速度”转向“质量与平衡”。未来的挑战在于，如何在日益激烈的全球竞争中，维持盈利能力并巩固其新获得的领导地位。
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