比亚迪本周迎来关键节点：股价一度下探至9.25欧元的52周新低，最终周五收报9.49欧元，微弱上涨0.48%。全周跌幅约3.5%，6月以来累计重挫14%。驱动股价承压的不仅是美国五角大楼的军事关联认定，更包括其欧洲工厂布局的急转弯——这对投资者而言，是短期阵痛还是长期布局信号，市场尚在消化。
欧洲工厂策略“由建转购”
最令市场意外的是比亚迪对欧洲产能思路的重大调整。副总裁李珂（Stella Li）确认，公司在暂停土耳其马尼萨的百亿级工厂项目后，正积极评估收购南欧现有汽车工厂的可能性。西班牙及部分地中海国家成为候选地。这一思路与此前“从零建厂”的扩张模式截然不同，旨在大幅缩短本地生产落地时间。
与此同时，匈牙利塞格德工厂仍被定为“第一优先”。李珂明确表示，该工厂将于2026年第四季度启动整车组装，以建立欧盟内的生产基地，规避针对中国电动车的额外关税。收购计划若能落地，比亚迪的欧洲本地化进程将大幅提速。
五角大楼1260H清单：影响不在今天，却在明天
美国国防部将比亚迪列入“1260H清单”，归类为与中国军方有关联的企业。根据规定，自2026年6月底起，五角大楼将不得直接与比亚迪签订合同；一年后，通过第三方采购也全面禁止。
短期来看，这项禁令对北美汽车销售几无实质影响——比亚迪在该市场销量极低。然而，市场人士指出，这类“军事关联”标签会打压机构投资者情绪，尤其在当前全球地缘博弈加剧的背景下，资金配置的避险倾向会放大对个股的压制。这一担忧在本周股价走势中已有体现。
技术面逼近超卖区域，均线系统全面承压
从技术指标观察，14天相对强弱指数（RSI）在33.3至33.7区间徘徊，已接近传统意义上的超卖超卖临界线（30）。周线同样疲弱：当前价格较200日均线（10.99欧元）低约13%，50日均线（10.85欧元）亦远在股价上方，空头格局明显。
值得一提的是，本周包含除息日（6月11日），每股分红0.40516港元（约合0.048欧元），这对股价也构成额外下行压力。综合来看，年初至今跌幅已超13%，较52周高点15.28欧元回落近38%。
运营端三点亮点：交付、混动与充电
尽管股价承压，比亚迪的基本面不乏亮点。5月全球交付量约38.3万辆电动车与插电混动车，实现九个月来首次月度同比增长，表明国内及海外需求正在回暖。
针对欧洲市场，比亚迪于本周正式推出Dolphin G插电混动车型。该车搭载1.5升汽油机与电机组合，最大卖点在于：按欧盟现行规则，插电混动不受额外反补贴关税约束，这为比亚迪绕开纯电车壁垒提供了战术性产品路径。
充电基础设施同步推进。比亚迪在德国启用首座商用的“闪充站”，充电功率高达1500千瓦，兼容车型可在5分钟内将电量从10%充至70%。公司计划到2026年底在欧洲部署约3000个此类超快速充电点。
王传福的五年级目标：150万辆海外交付
在近期股东大会上，董事长王传福再次重申其宏愿：五年内超越丰田，成为全球最大汽车制造商。为实现这一目标，2026年海外交付量需达到约150万辆，而今年预计约为105万辆。
这150万辆能否落地，取决于匈牙利工厂能否按期量产，以及南欧工厂收购能否快速完成。与此同时，五角大楼清单带来的不确定性可能延缓部分国际投资者的增持意愿。对比亚迪而言，在欧洲的每一步落子，都不再只是产能问题，更是地缘政治与资本信任的双重博弈。
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