中国新能源汽车制造商比亚迪正经历一段内外交织的考验期。最新经营数据显示，2026年前三季度公司累计交付替代动力车型3,131,576辆，较上年同期小幅回落3.94%。单看9月，产量为463,864辆，交付量为463,561辆，产销节奏依然维持在较高水平。
海外市场冷热不均
从9月销量结构来看，纯电动车型贡献了273,143辆。国内乘用车市场当月同比下滑28.9%，而海外需求则呈现另一番景象——据初步行业协会数据，比亚迪9月在英国录得20,140辆新车注册，较上年同期增长80%。这种内外分化的格局，折射出公司正将增长重心向境外倾斜。
为配合国际扩张步伐，比亚迪于周一发布了七座SUV车型ATTO 8，搭载115千瓦时电池，计划于2027年第一季度在欧洲开售。与此同时，据媒体报道，海鸥第二代车型已于周六启动预售，不过官方尚未公布具体售价。
贸易与税收环境趋紧
然而，海外拓展之路并非坦途。据媒体消息，欧盟与中国已达成共识，将中国产混合动力车型对欧出口量限制在每年350,000辆。在上汽、奇瑞与比亚迪三家合计占据该进口量九成以上份额的背景下，这一配额安排对公司的欧洲布局构成直接约束。
国内政策层面同样出现调整。据财政部和国家税务总局通报，自2027年4月1日起，替代动力汽车出口的增值税退税率将从现行的13%下调至9%。此举预计将在中期内对车企海外业务的利润率形成明显压制。
地缘政治成最大变量
比亚迪执行副总裁李柯在接受路透社采访时直言，地缘政治是全球扩张面临的最大挑战，公司暂时放弃在美国销售乘用车。这一表态与公司加速开拓亚洲及中亚市场的动作相互呼应——在传统增长引擎减速之际，寻找新的区域支点已成为当务之急。
分析师观点出现分歧
面对多空交织的局面，研究机构的判断并不一致。Bernstein分析师Neil Beveridge于周五给予该股”买入”评级，目标价定为130港元。CGS International在10月7日维持”买入”评级，但将目标价从114港元下调至103.60港元。Citic Securities则于10月8日确认买入建议，目标价保持在130港元不变。
国内启动免费零部件更换
在扩张步伐之外，公司还需处理本土市场的技术整改。由于刹车踏板限位缓冲块存在材料开裂或脱落的隐患，比亚迪启动了相关零部件的更换行动，涉及唐车型58,026辆、唐DM车型77,846辆以及秦系列40,316辆，唐EV版本亦在本次行动范围内。受影响部件由公司为客户免费更换。
股价承压明显
欧洲交易时段，该股报8.35欧元，周二当天下跌1.8%，年初至今累计跌幅达22%。目前股价较52周高点12.30欧元低出32%，仅较52周低点高出3.9%。市场观察人士将投资者的谨慎情绪归因于监管环境收紧与分析师观点趋于保守的叠加效应。未来数月，新车型的陆续投放能否抵消贸易限制与税收优惠退坡带来的逆风，将成为决定该股估值走向的关键变量。
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