尽管帕兰泰尔（Palantir）在2025年以135%的惊人涨幅惊艳市场，但当前华尔街的专业分析师们却拉响了警报。普遍观点认为，其股价已严重脱离基本面支撑。在受访的25位专家中，仅有4位给出“买入”建议，而平均目标价与当前股价水平相差无几。市场日益增长的疑虑从何而来？
运营数据亮眼，但估值已成焦点
从业务表现看，公司运营势头依然强劲。2025年第三季度，其营收同比增长62.8%，达到11.8亿美元。每股收益0.21美元，显著超出市场普遍预期的0.17美元。结合增长与盈利能力的综合指标“Rule of 40”得分更是高达114%。
然而，核心争议点恰恰在于估值。目前公司市值已攀升至约4230亿美元，其估值倍数即使在科技板块中也显得异常突出。基于过去十二个月盈利的市盈率（P/E）高达约386倍。即便采用前瞻市盈率（Forward P/E），其范围也介于182至191倍之间。
这种估值水平引发了关键疑问：市场究竟已将多少未来增长预期计入当前价格？以约182倍的前瞻市盈率来看，市场似乎假设公司在未来数年都能保持近乎完美的执行与增长。任何不及预期的表现都可能给估值带来巨大压力。
横向对比凸显估值差距
为更清晰理解其估值位置，与同业进行比较颇具启示。在企业软件领域的老牌巨头SAP，其前瞻市盈率仅为29倍左右。即便是主导AI芯片市场的英伟达（Nvidia），前瞻市盈率也仅在24倍上下。
帕兰泰尔的市盈增长比率（PEG Ratio，衡量估值与增长关系）高达4.23，同样远高于SAP的1.0。这种显著的估值差异直接反映在分析师群体的态度上。标普全球（S&P Global）的一项调查显示，华尔街多数机构对帕兰泰尔转向谨慎。其平均目标价接近175美元，略低于当前市价。相比之下，分析师认为SAP拥有约40%的上涨空间。
机构投资者与内部人士动向分歧
与分析师圈的普遍谨慎形成对比，机构投资者的操作呈现分化态势。华盛顿信托银行（Washington Trust Bank）在第三季度增持了8.9%，目前持股近10万股。纽约州教师退休系统（New York State Teachers Retirement System）也将其持仓增加了5%，至超过186万股。
另一方面，论坛金融管理公司（Forum Financial Management）则在同期将其持股削减了70%以上。与此同时，公司内部人士在过去三个月内出售了价值约1.67亿美元的股票。首席执行官亚历山大·卡普（Alexander Karp）与董事斯蒂芬·科恩（Stephen Cohen）均在11月20日减持了较大份额。内部人士持股比例目前已降至约9.23%。
接下来的季度财报将成为关键验证点，用以判断帕兰泰尔能否支撑其高昂的估值，还是市场将迎来一轮价值重估。
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