研发投入创纪录、新机提前发布、电动车加速出海——小米正以前所未有的力度推进技术布局。然而，资本市场的反应却冷若冰霜：股价跌至52周新低，年内跌幅超过27%。这家中国科技巨头正经历一场”冰火两重天”的考验。
研发投入创历史新高，AI成核心引擎
小米在2025财年交出了一份令人瞩目的研发成绩单：研发投入高达331亿元人民币，创下历史新高。更引人注目的是，公司近45%的员工从事研发工作——这一比例在硬件制造商中极为罕见。
这笔巨额资金中，相当一部分流向了人工智能领域。小米一口气推出了三款新AI架构：MiMo-V2-Pro、MiMo-Omni和MiMo-TTS，意图将其打造为整个产品生态的技术底座。在硬件端，公司还实现了100瓦充电器的超低待机技术突破，并在报告期内回收了超过200万部二手智能手机，绿色电力采购量更是增长了十倍，达到4000万千瓦时。
新机提前四个月，涨价应对成本飙升
面对原材料价格的疯狂上涨，小米被迫调整产品策略。原本按惯例应在秋季发布的17T和17T Pro系列，如今提前至5月上市，比常规时间早了约四个月。全球各地的认证信息显示，这款新机的国际发售也将同步推进。
技术升级带来了成本压力：更大的电池、更快的充电速度以及联发科的新款处理器，都推高了终端售价。在欧洲市场，17T基础款起售价为749欧元，Pro版本则接近1000欧元——两代产品均比前代贵了约100欧元。
涨价背后是残酷的现实：自2025年初以来，关键智能手机零部件的价格已上涨五倍。与此同时，小米预计2026年全球智能手机市场将出现萎缩。管理层希望通过提高平均售价来缓解即将到来的营收压力。
电动车：交付骤降与欧洲野心并存
小米的电动车业务同样面临考验。2026年第一季度，公司仅交付约7.9万辆汽车，不到上一季度的一半。要实现全年雄心勃勃的交付目标，接下来的每个月都需要完成数万辆的交付量。
尽管如此，小米并未放慢国际化步伐。公司计划在2027年下半年正式进入欧洲市场，并率先瞄准高端细分市场。为此，小米已在慕尼黑设立了研发中心，为欧洲征程铺路。
在软件层面，小米为电动车推送了新的空中升级（OTA），将驾驶辅助系统的激活门槛从1000公里降至300公里。据内部研究，这些系统的使用可将事故发生率降低30%。
股价跌至52周新低，机构分歧加剧
资本市场的态度与公司的技术雄心形成了鲜明对比。小米股价周三收于3.27欧元，创下52周新低。年初至今累计下跌约27%，过去12个月跌幅更是超过40%。
技术面同样不容乐观：股价已跌至200日移动均线下方近30%的位置，下行趋势明显。
分析师阵营出现明显分化。高盛和花旗仍维持买入评级，看好小米软硬件生态的协同效应。摩根大通则态度谨慎，认为新业务板块短期内难以贡献可观利润，公司面临的利润率压力将持续存在。
五月财报成关键转折点
小米将在5月公布2026年第一季度财报，这将是检验公司战略成效的关键时刻。届时，市场将密切关注：更高的手机售价能否真正抵消成本飙升带来的冲击？电动车业务能否扭转交付颓势？研发投入何时能转化为可观的财务回报？
在成本风暴与技术野心之间，小米正走在一条充满挑战的钢丝上。
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