小米集团将于11月24日召开董事会会议，审议并批准截至2026年9月30日止第三季度及前九个月未经审核业绩。这一日期意味着，市场对小米这份季报的种种预判，将在下周迎来正式检验。
两家大行同日在港下调目标价
11月2日，美银证券与新加坡大华继显不约而同地调整了对小米的估值判断。美银证券将目标价由37港元下调至34港元，但维持”买入”评级；大华继显则将目标价从26.20港元微调至25.90港元，评级停留在”持有”。
两家机构的忧虑各有侧重，却指向同一片阴云。美银证券点名三项拖累：国内物联网产品需求走弱、第三季度电动车交付量下滑，以及新业务板块的持续投入。大华继显则预计，小米第三季度营收将出现回落，经调整净利润降幅更为明显，背后是智能互联设备与电动车销售双双承压，叠加存储芯片成本高企。
需要强调的是，上述数字均属机构预判，并非小米已经披露的经营实况。
汽车业务给出一个反向坐标
在季报正式揭晓前，小米自己抛出的一组数据为市场提供了另一个观察维度。约一周前，公司披露10月电动车交付量超过5万辆。据路透社统计，这是小米2026年内的单月最高纪录。
把时间轴拉长看，今年1月至10月，小米累计交付约33.6万辆，而公司为全年设定的目标是55万辆。换言之，若要兑现承诺，最后两个月的交付节奏必须明显提速——这也让三季报中汽车业务的毛利率与产能表述，成为投资者追问的焦点。
生态与服务的两条支线
业务层面的动作同样密集。上周六，小米副总裁兼市场部总经理许斐在世界媒体峰会上表示，公司愿意向国际媒体开放其技术能力与互联生态，寻求合作空间。据媒体报道，截至2026年第二季度，全球已有超过11.6亿台小米AIoT设备实现连接。
服务端亦有进展。创始人兼董事长雷军上周五透露，两年前推出的”无忧”服务包累计订单已突破75万单；在双十一活动期间，特定车型下单可免费获赠该服务包。
一边是大行下调目标价的谨慎，一边是交付新高与生态扩张的进取，小米这份三季报要回答的问题，恐怕不止于几个百分点的营收增减。
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