近期，全球动力电池龙头宁德时代正围绕资源保障与海外市场展开关键布局。与此同时，其A股与H股之间出现的显著估值差异，也引发了市场的高度关注。
市场估值出现罕见倒挂
从最新市场数据观察，一个不寻常的现象值得注意：宁德时代在香港上市的H股（代码：03750）股价约为515港元，而在深圳上市的A股股价为375.60元人民币（约合405港元）。这意味着H股较A股出现了约27%的溢价。
这一情况与通常的“A/H溢价”模式截然相反。市场分析认为，这主要源于2025年5月上市后H股流通盘相对有限，以及国际机构投资者对其的直接配置需求旺盛。这些投资者寻求通过港股通道直接投资，而非依赖沪深港通机制。
锂矿复产在即，强化成本控制
在业务层面，一项重要的资源保障计划已提上日程。位于江西宜春的尖下窝锂矿预计将于2026年2月初恢复生产。该矿曾在2025年8月暂时关停，以消化库存并应对当时下行的锂价压力。
如今市场环境已发生转变。当前中国市场的碳酸锂价格已达每吨101,500元人民币，单日上涨2.01%，处于18个月以来的高位。推动价格上涨的因素包括供应紧张，以及11月份新能源车（NEV）销量同比增长20.6%带来的需求支撑。在此背景下，重启自有锂矿产能将有助于宁德时代保障供应链安全、稳定成本基础，从而应对现货市场价格波动的风险。
福特项目转向，开辟储能新战线
在北美市场，宁德时代的合作战略出现了重要调整。福特汽车公司已确认，其位于肯塔基州的电池合作项目将进行重新定位。自2026年起，该工厂将不再主要生产电动汽车电池，转而利用宁德时代授权的LFP（磷酸铁锂）技术，重点生产用于固定式储能系统（ESS） 的电池产品。
这一转变使该项目得以受益于美国的补贴政策和税收优惠，并专注于电网升级与公用事业领域的解决方案。对宁德时代而言，此举意味着：
* 在美国电网现代化市场（预计至2030年每年增长约12%）实现其技术的商业化变现。
* 获得相对稳定的技术授权收入，降低对福特电动汽车销量目标的依赖。
* 部分规避直接向美国出口电动汽车电池组件可能面临的地缘政治障碍。
由此，宁德时代在储能领域建立起一条相对独立于电动汽车周期的新收入渠道。
稳健业绩与未来展望
公司运营基本面保持稳健。第三季度财报显示，其营业收入达1041.9亿元人民币，同比增长12.90%。
展望2026年，尖下窝锂矿的如期复产将成为关注焦点，这有望在锂价波动环境中增强公司的成本控制能力。从股价走势看，A股价格在375元人民币附近寻得支撑，而H股的更高溢价水平，则持续反映出国际资本对其的强劲需求。
通过福特项目稳固切入美国储能市场，同时重启上游关键资源开采，宁德时代正以垂直整合与技术授权相结合的更广阔业务基础，迎接新一年的挑战与机遇。
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