宁德时代正在欧洲市场加速落子。在汉诺威国际交通运输博览会上，这家动力电池巨头发布了面向商用车的全新电池方案Tectrans II。按照最强配置，重卡版本可实现的续航里程高达1000公里。与此同时，公司还与DHL集团签署了一份意向声明，双方将联手在欧洲打造绿色货运走廊，并协同汽车制造商开发专门设计的电动车型。
这并非宁德时代近期唯一的扩张动作。就在此前一天，市场监管总局披露，宁德时代已持有重庆雅宁新能源科技有限公司的未公开股份。这家由吉利汽车控股支持的企业正在建设一座电池工厂，前述交易已获监管部门确认。从欧洲到中国，宁德时代显然在同步加固自己的市场版图。
股价承压：两日重挫创逾一年之最
然而资本市场的反应与公司的进取姿态形成鲜明反差。据彭博社报道，宁德时代股价周三遭遇逾一年来最猛烈的两日连跌。压垮投资者情绪的是两则传闻：9月可能减产，以及第三季度单位利润或出现下滑。此外，车企纷纷分散供应商阵营，竞争加剧的忧虑也在发酵。
具体来看，上周三与周四两个交易日，该股在深圳市场累计下挫约10%。截至周四收盘，股价报304.30元，距当日刚刚创下的52周低点299.00元仅高出1.8%。过去30个交易日，该股累计跌幅已达22%。
回购出手：200亿资金能否托住股价
面对颓势，宁德时代祭出了回购工具。本周初，公司首次通过深圳证券交易所回购自家A股，以集中竞价方式累计买入604,293股，占当前总股本的0.0131%。成交价格区间为330.15元至331.61元，不含费用在内的总金额接近2亿元。
真金白银的投入暂未扭转下行趋势。目前股价报301.41元，较52周低点299.00元仅有0.8%的溢价空间。与370.34元的50日均线相比，股价偏离幅度达19%，折射出过去数周持续不断的抛售压力。相对强弱指数仅为21.1，技术面上已处于严重超卖状态。
客户“去宁化”：从Li Auto到小米的供应链变局
短期股价波动之外，一个更深层的结构性问题正在侵蚀宁德时代的护城河——多家中国车企正着手降低对其的依赖。
Li Auto已明确将加大自研电池的使用力度。据CnEVPost报道，新款L8的全部版本已切换至欣旺达电芯，由双方合资工厂生产，宁德时代就此退出该车型的供应链。此前，Li Mega也已从宁德时代电芯转向自研方案，而计划于2026年推出的纯电SUV Li i6则将搭载中创新航的电池。
小米方面同样动作频频。据ChinaEVHome消息，小米汽车已与中创新航、欣旺达就自研电池项目“龙甲电池”达成战略合作，由小米自行定义产品规格并深度参与电芯研发。小米还将供应商阵容扩充至四家，在新款Sky Nomad系列中，宁德时代已不在列，取而代之的是欣旺达与中创新航。
政策层面也在推波助澜。自9月1日起，中国对锂电池开征消费税，当前税率为2%，并计划自2027年9月起上调至4%。车企若自产电池并直接装车，便可规避或抵扣这笔税负——这为内部化生产增添了额外动力，也让宁德时代作为外部供应商的处境愈发被动。
多空拉锯：扩张与流失的赛跑
此前约两周，一系列利空已令股价明显承压：Jianxiawo矿的环保许可被撤销、公司自行发布安全警示，加之德布勒森工厂停工。在此背景下，入股雅宁新能源更像是一步稳固自身在中国供应链格局中地位的棋。
对投资者而言，两股方向相反的力量正在交织。一边是宁德时代继续积极投资供应链、以回购支撑股价；另一边，Li Auto、小米等重量级车企在核心增长车型上的客户基础正逐步松动。雅宁这笔投资究竟能开辟新的出货渠道，还是仅仅弥补既有份额的流失，恐怕要等到未来几个季度的财报才能给出答案。
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