面对近期锂价的剧烈波动，全球动力电池龙头宁德时代（CATL）展开了一系列战略性布局。通过签署长期巨额供应协议、战略入股关键供应商，公司正致力于在2030年代初实现稳定的原材料供应与可控的成本，而规模较小的竞争对手则仍在艰难应对这场资源争夺战。
多重举措构筑供应链护城河
宁德时代的战略核心在于一份与宁波容百新能源科技（Ningbo Ronbay New Energy Technology）达成的大规模框架协议。根据昨日披露的细节，从2025年至2031年，容百科技将向宁德时代供应至少305万吨正极材料。该协议总金额估计约为1200亿元人民币（约合172亿美元）。
其中，磷酸铁锂（LFP）材料是重点，协议中明确指定用于该技术路线的材料不少于152.5万吨。由于此次合作规模巨大，上海证券交易所已就容百科技的产能承诺发出正式问询函，其股票也因此被临时停牌。
与此同时，宁德时代通过股权投资进一步强化供应链。公司将以每股13.62元人民币的价格，参与福临精密（Fulin Precision）的定向增发，投资总额达31.8亿元人民币（约4.55亿美元）。这一认购价较增发价折让约27%。交易完成后，宁德时代将持有福临精密超过5%的股份，未来甚至可能增至12%，成为其第二大股东。
此次募资将用于在鄂尔多斯建设一座新的磷酸铁锂正极材料工厂，设计年产能达50万吨。此举实现了融资与采购的深度绑定：宁德时代确保了未来的采购量，而合作伙伴则负责产能扩张。
此外，公司还与龙蟠科技（江苏锂源，Longpan Technology）签署了另一份框架协议，双方约定2026年度的交易金额上限最高可达700亿元人民币。这保障了宁德时代能够持续获得关键的电池前驱体材料。
总而言之，宁德时代正在执行一套三轨并行的策略：签订长期大宗采购合同、战略投资关键供应商，并沿价值链拓展产能布局。
锂价飙升成战略催化剂
此次大规模布局恰逢其时。自2025年12月以来，中国电池级碳酸锂的现货价格已飙升超过70%。本周价格一度突破每吨16万元人民币大关；1月15日，价格小幅回落至每吨15.9万元人民币。
推动此轮涨价的动力，主要来自储能领域大型项目的强劲需求以及紧张的供应局面。此外，江西省采矿权的收紧进一步限制了可用资源的规模。
宁德时代希望通过新达成的协议，尽可能将这种价格波动对公司业绩的影响降至最低。长期的采购承诺为公司在谈判中赢得了空间，而通过资助扩产项目（如对福临精密的投资），公司又能直接对产能和成本结构施加影响。
行业分析师认为，这预示着行业权力格局的转变。手握如此大规模订单的企业，更有可能主导价格结构，而非被动接受。相比之下，那些需要短期采购的较小规模电池制造商，则在利润率和计划确定性方面面临更高的风险。
市场反应与估值现状
截至目前，这一战略攻势在股市中的反应相对有限。宁德时代股价昨日收报353.75元人民币，较12月初创下的52周高点下跌约10%。自本月以来，其股价累计下跌近8%。目前54的相对强弱指数（RSI）表明，该股既未处于超买也未处于超卖状态。
根据市场数据，其基本面依然保持稳定甚至向好：预计2025年营收将增长17.75%，达到4263亿元人民币；2026年预计再增长24.27%。基于预测，该股2025年的前瞻市盈率约为23.2倍。市场显然已为其增长定价，但对于新的供应协议和股权投资，估值态度似乎仍较为谨慎。
地缘政治环境也在同步变化。加拿大总理马克·卡尼于1月15日至16日访问北京，这被视为两国关系可能缓和的信号。长远来看，这对宁德时代可能具有重要意义：加拿大矿产资源丰富，尽管目前对中国电动汽车仍有关税限制。
未来展望：盈利稳定性成焦点
未来几周，市场关注点将主要集中在两个方面：一是上海证券交易所问询后，容百科技相关协议的进一步澄清；二是这些已锁定的供应量，将如何在未来几个季度的损益表中得以体现。
对宁德时代而言，其运营核心在于将当前原材料价格的剧烈波动，转化为稳定的采购条件，从而在实现预期营收增长的同时，尽可能保持或改善利润率。最迟到下一季度财报发布时，市场将能更清晰地判断，这些新协议在多大程度上支撑了这一预期。
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