中国电动汽车巨头比亚迪近期陷入一个令投资者困惑的怪圈：产品攻势一浪高过一浪，海外扩张频频取得里程碑，但股价却在52周低点附近苦苦挣扎。截至最新交易日，比亚迪在法兰克福市场报价约8.16欧元，较2025年7月录得的14.80欧元年度高点跌幅接近45%，年初至今回撤约四分之一。RSI指标已滑落至19.3附近，技术上进入明确超卖区间。
产销数据亮眼，出口成为关键引擎
从基本面来看，比亚迪并未放慢脚步。5月份公司向经销商交付了38.3万辆汽车，环比增长19.4%。其中出口板块表现尤为突出，单月出口量达到16.1万辆，同比暴增80%。这一增长并非偶然，而是国际化战略持续发力的结果。在英国，比亚迪已累计交付第10万辆汽车，刷新该市场外来品牌的最快纪录；在欧洲大陆，今年1至5月的乘用车注册量首次超越特斯拉，显示其正成功渗透传统竞争对手的腹地。
新车攻势密集，从MPV到旗舰轿车全面铺开
产品层面，比亚迪加速了子品牌Linghui的布局。本周一，该子品牌正式推出第三款车型——Linghui M9商务MPV，定位企业客户和高阶出行服务市场。M9起售价18.88万元人民币（约合2.77万美元），车长5.2米，采用七座布局，搭载比亚迪第五代DM混动系统：1.5升涡轮增压发动机热效率达45.3%，配合36.6千瓦时刀片电池，纯电续航160公里，综合续航里程1105公里。这一价格区间正是中国车市最卷的20万元级别。
紧接着，7月2日比亚迪还将发布Seal 08旗舰轿车。该车采用800伏高压架构，并配备第二代刀片电池，据称能量密度提升5%。技术池的另一端，比亚迪正加速布局自动驾驶：其参股的Momenta已于本周一启动港股IPO，比亚迪与梅赛德斯-奔驰等14家锚定投资者共同出资4000万美元，首日交易定于7月8日。此外，自研的Xuanji A3自动驾驶芯片（算力达700 TOPS）计划于2027年率先搭载于Denza品牌车型。
华尔街观点：盈利预期或成催化剂
面对股价与基本面的背离，花旗银行将比亚迪列入为期30天的正面观察名单，理由是5月销量超预期，且第二季度净利润有望远超市场共识。花旗预计，剔除汇率波动及比亚迪电子子公司影响后，Q2净利润将在103亿至124亿元人民币之间，而目前市场一致预期仅为80亿至90亿元。支撑这一判断的主要逻辑包括出口量持续攀升、以及国内产品组合结构改善带来的利润率提升。
深层症结：行业利润薄如纸，内部改革浮出水面
然而，比亚迪股价持续承压并非没有原因。中国汽车行业整体盈利环境正经历寒冬：2026年第一季度行业利润率仅3.2%，创下历史新低。比亚迪自身也意识到这一压力，正着手推动子品牌独立融资，以降低集团层面的利润负担。这一内部调整的效果，将有赖于即将披露的季度财报来检验。
市场此刻的纠结在于：运营数据改善的信号越来越强——出口翻倍、新车不断、技术布局延伸至芯片与自动驾驶——但宏观盈利环境和行业竞争烈度却让估值难以获得支撑。当Citi的催化剂窗口与即将到来的Q2报告相遇，或许能在8欧元这个心理关卡上，给投资者一个更清晰的方向。
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