汽车产业的全球格局已然改写。最新数据显示，中国汽车制造商比亚迪在2025年售出总计 2,256,714 辆 纯电动汽车，同比增长近 28%，正式超越美国竞争对手特斯拉，成为全球最大的纯电动车制造商。然而，这场历史性胜利的欢呼声，却被其本土市场传来的警示信号所掩盖。投资者当前的核心关切在于：其迅猛的全球扩张步伐，能否有效抵消国内市场日益明显的降温趋势？
本土市场增长乏力，海外业务成关键引擎
尽管全年成绩亮眼，但聚焦去年12月的销售数据，画面则显得复杂。在中国本土市场，比亚迪的“新能源汽车”销量降至约 42万辆，环比下降超过 18%。这已是其国内销量增长连续第四个月放缓。残酷的价格战与逐渐显现的市场饱和，正在侵蚀这块曾经的“基本盘”。
与此形成鲜明对比的是其海外业务的爆发式增长：
* 单月出口创新高：去年12月，比亚迪海外销量达 133,172 辆，创下新纪录。
* 同比增速惊人：较上年同期大幅增长 133%。
* 战略意义凸显：蓬勃发展的海外业务，正成为抵御国内利润率压力的关键缓冲带。
历史性超越与市场策略的韧性
这是比亚迪首次在年度销量上击败其长期追赶的对手特斯拉。相比之下，埃隆·马斯克领导的公司2025年交付量约为164万辆，同比下降约 9%。超过 60万辆 的销量差距，凸显了比亚迪产品矩阵的广度与市场适应性，相较于竞争对手相对老化的产品线，展现出了更强的韧性。资本市场已开始重新评估这两大巨头之间的估值差距。
2026年新规下的挑战与应对
投资者必须关注自2026年1月1日起在中国生效的新能源汽车补贴新政。新的百分比计算体系取代了原有的固定额度补贴，这使比亚迪面临两难选择：是提高经济型车型的售价，还是自行消化成本以保持对小米等竞争对手的价格竞争力？
公司已制定应对策略：计划在2026年实现 150万至160万辆 的汽车出口目标，旨在降低对日益艰难的国内市场的依赖。市场目前对这一战略转向及其超越特斯拉的成就反应积极——其股价已上涨至约 10.95欧元。这一趋势能否持续，将取决于其国际业务带来的利润，能否长期弥补在中国市场因补贴退坡而造成的损失。
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