一边是U1系列人形机器人收获超万份订单、正式迈入家庭消费市场，另一边却是股价在52周低位附近徘徊、年内跌幅近四成——优必选正经历着业务面与资本市场面的罕见背离。
这家中国头部人形机器人制造商于本周正式启动U1系列的交付工作。据媒体报道，分销伙伴已累计提交超过13,000台的订单需求。U1系列于今年6月与Cruzr Y1、Walker C1同步亮相，三者定位各有侧重：Cruzr Y1瞄准工业制造场景，Walker C1深耕商业服务领域，而U1则剑指家庭与消费级市场。此番启动交付，意味着优必选正式跳出工业与科研的既有赛道，向体量更为庞大的大众消费市场发起冲击。
半年报数据亮眼：人形机器人收入激增14倍
交付启动的底气，源自公司8月底交出的中期成绩单。2026年上半年，优必选实现营收12.69亿元人民币，同比增幅达104.2%；毛利润攀升至5.67亿元，较上年同期增长160.9%。盈利能力改善尤为显著——毛利率大幅提升970个基点至44.7%。
核心业务板块的表现堪称惊艳。具备”具身智能”能力的全尺寸人形机器人销量同比激增1,946.7%，达到921台；对应收入飙升1,445.0%，录得5.9亿元。若将所有人形机器人型号纳入统计，上半年总销量达16,123台，较去年同期增长268.3%。
亏损面同步收窄。期内净亏损缩减23.0%至3.39亿元，经调整EBITDA亏损更是大幅压缩45.9%，距离盈亏平衡点仅一步之遥。对于仍处于工业化产能爬坡阶段的企业而言，营收翻倍与亏损收窄的组合拳，印证了前期高额投入正逐步进入收获期。
研发投入同样不遗余力——上半年研发开支超过3亿元人民币，工程团队扩充至1,103人。
多线布局：从碳化硅到东南亚电信
在自有产品之外，优必选正加速编织合作伙伴网络。8月于北京举行的世界机器人大会上，公司与新加坡电信巨头Singtel签署谅解备忘录，拟面向企业客户开发融合5G网络能力的机器人应用场景。数日前，优必选还与半导体厂商基本半导体达成碳化硅器件合作协议，为未来96伏以上高电压平台储备动力技术——当前人形机器人车载电压正从48伏向96伏乃至400伏演进，碳化硅器件凭借更高的耐压与耐热特性被视为这一升级路径中的关键一环。此外，优必选机器人未来也将部署于基本半导体的生产线上，形成双向赋能。
资本运作层面，公司于8月完成了对丰隆股份43.01%股权的收购，将其纳入合并报表范围，该子公司自2026年4月起已并表。另据路透社此前报道，优必选去年10月中标广西地方政府一份价值1,800万美元的订单，为人形机器人训练设施提供硬件设备——这一较早的政府端业务案例至今仍具参考价值。
股价与基本面的”温差”何解？
尽管经营端捷报频传，二级市场的反应却始终冷淡。截至周四收盘，优必选股价报8.81欧元，当日下跌2.1%。年初至今累计跌幅已达39%，较1月中旬17.00欧元的52周高点回撤约48%。与之形成鲜明对比的是，当前股价距7月底创下的8.50欧元52周低点仅差3.7%——这意味着股价几乎贴着年内谷底运行。
中金公司8月底重申了对优必选的买入评级，虽未给出新的目标价，但机构层面的积极态度依然明确。然而，市场参与者显然在等待更具说服力的盈利拐点信号。在规模化交付与持续亏损并行的时间里，围绕这家公司合理估值的多空博弈，恐怕仍将延续数个财报周期。
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