本周，全球投资者的目光聚焦于英伟达。核心事件并非市场传言，而是定于美国当地时间周三盘后发布的季度财报。近期，多位分析师相继上调了预期，并指出供应链出现缓解信号。正因如此，市场门槛已被抬高：本次公布的业绩数据，尤其是未来业绩指引，能否为股价的下一阶段上涨提供足够支撑？
财报前夕的乐观氛围：分析师与供应链双重助力
在财报发布前，分析师层面传来了一系列积极信号。周一，Aletheia Capital将英伟达评级从“持有”上调至“买入”，目标价定为250美元。其理由在于，此前市场对英伟达及其销售渠道库存上升的担忧，预计将从2026财年第四季度开始趋于正常化。此外，该机构对算力领域的投资动态持非常乐观的看法，预计全行业计算投资将同比增长75%，达到约5300亿美元。
摩根士丹利同样重申了“增持”评级及250美元的目标价。分析师约瑟夫·摩尔表示，对短期前景抱有高度信心，并认为市场对本季度720亿美元营收的共识预期“稳健可靠”。同时，他看到了业绩大幅超越公司自身640亿美元指引的潜力。
额外的支持来自供应链端。作为人工智能加速器高性能内存（HBM）的关键供应商，SK海力士暗示了更高的生产计划。这一点至关重要，因为此前零部件短缺曾多次制约了AI基础设施的扩张步伐。
周三财报的关注焦点
英伟达自身对第四季度的营收指引约为650亿美元（上下浮动2%）。在利润率方面，管理层目标是在本财年末将毛利率提升至“70%中段”水平——这是一个关键观察点，因为在当前的增长速度下，盈利能力正受到市场的密切关注。
除了核心财务数据，以下三大主题将成为焦点：
- 芯片代际过渡：Blackwell与“Vera Rubin”：据摩根士丹利分析，市场预期正以快于预期的速度从Blackwell平台转向下一代平台。这可能改变需求叙事——如果过渡顺利，将构成积极因素。
- 利润率路径：在上一季度运营毛利率改善至73.6%之后，英伟达计划继续向75%左右的中段水平迈进。市场将密切关注，在高需求及供应链潜在成本压力下，这一目标能否实现。
- 中国市场业务：美国的出口限制政策仍是不确定性因素。针对可能的H200芯片销售的国安审查在二月初仍在进行，这是一个可能影响业绩预期的变量。
市场表现：逆市中彰显韧性
一个值得注意的现象是：本周一，受新的关税及AI行业担忧等因素影响，大盘普遍承压，但英伟达股价表现相对坚挺。短期数据也印证了这一点：过去七个交易日内，其股价累计上涨了4.97%。
因此，周三盘后，相较于过往业绩，市场更看重的是公司对未来前景的能见度。关键在于，英伟达能否清晰地阐述围绕下一代芯片架构的市场需求，其业绩指引又能否满足分析师们在近期上调预期后所形成的高标准。
Ad
Nvidia Stock: Buy or Sell?! New Nvidia Analysis from February 24 delivers the answer:
The latest Nvidia figures speak for themselves: Urgent action needed for Nvidia investors. Is it worth buying or should you sell? Find out what to do now in the current free analysis from February 24.
Nvidia: Buy or sell? Read more here...
