芯片巨头英伟达的股价正经历两年多来最长的连续上涨，过去八个交易日累计涨幅约14%，市值激增近5700亿美元。这一轮行情的直接催化剂来自地缘政治的缓和与出口政策的调整。4月8日宣布的美伊停火消息提振了整体科技板块情绪。与此同时，一项可能要求大规模GPU出口需单独许可的全球AI芯片许可草案被撤回，尽管对华出口禁令依然有效，但此举被认为短期内保障了英伟达的国际收入渠道。
然而，在股价上扬的表象之下，股东层面出现了显著的分化。最新披露的文件显示，机构投资者与公司内部人士正进行方向相反的操作。Victory Financial Group将其投资组合增加了近22%，目前持有超过10.4万股英伟达股票。与之形成对比的是，公司内部人士正在大规模套现。董事马克·A·史蒂文斯和首席财务官科莱特·克雷斯近期出售了大量持股。过去90天内，内部人士总计抛售了约120万股。
这种分歧或许反映了市场对当前估值的不同判断。尽管基本面强劲——公司报告2026财年第四季度营收达到创纪录的680亿美元，并且Blackwell和Vera Rubin等下一代芯片的订单积压已排至2026年底，总额超过5000亿美元——但股价数月来始终在165至195美元的区间内震荡，未能突破历史高点。高盛数据显示，对冲基金在3月份以13年来最快的速度抛售全球股票，英伟达、特斯拉和Palantir等高估值科技股首当其冲。中东地缘政治不确定性促使基金经理大幅降低风险敞口，这种机构资金的谨慎态度暂时抑制了股价的向上突破。
在业务层面，英伟达正通过新的联盟巩固其市场地位。公司加入了由Anthropic发起的网络安全倡议“Project Glasswing”，与亚马逊、苹果和微软等科技巨头共同构建抵御AI驱动网络攻击的防线，并在此联盟中提供关键的AI开发硬件基础设施。此外，公司近期还扩展了与Marvell的“NVLink Fusion”合作。在技术愿景上，管理层在旧金山举行的HumanX会议上提出了将AI基础设施比喻为“五层蛋糕”的概念，涵盖能源、芯片、基础设施、模型和应用。
国际竞争环境正在发生变化。日本近期通过了40亿美元的补贴计划，旨在建立本土AI芯片产能以减少进口依赖。尽管如此，投资者情绪在上周五依然乐观，股价单日上涨3.15%，收于160.26欧元，年内累计涨幅已接近67%。
市场的下一个焦点将转向5月发布的季度财报。投资者将密切关注大型云服务商是否持续其AI基础设施的巨额投资，以支撑公司当前21.5倍的预期市盈率。中期来看，市场已开始为2027财年第一季度的业绩做准备，该业绩需要在去年营收增长65%的基础上，进一步夯实当前股价的基本面支撑。在此之前，公司还将于4月14日（周二）在纽约举行的AWS生命科学研讨会上展示其AI研究平台。
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