6月9日，比亚迪即将召开年度股东大会。H股股东若想参与投票，须在6月3日香港时间4:30前完成登记。除了常规的分红与治理议题，这次会议还涉及一系列融资授权——新股发行上限、债务工具规模、担保额度等，这些都将直接影响未来资本结构。而就在同一时间节点，比亚迪在欧洲市场亮出了全新武器：专为海外用户打造的插电混动超小型车Dolphin G DM-i将在本月开卖。
欧洲首款“纯正”海外车型：Dolphin G DM-i六月入场
Dolphin G DM-i是比亚迪首款从零开始为海外市场设计的车型，而非简单的中国版改款。它直接瞄准欧洲B级车市场——对手包括大众Polo、雷诺Clio和丰田Yaris。车内采用极简风格：悬浮式中控屏配小尺寸仪表盘，新设计的三辐方向盘保留物理按键，这被看作是对欧洲驾驶习惯的刻意迎合。
核心卖点是DM-i混动系统。满油满电状态下，综合续航超过1000公里。比亚迪提供7.8千瓦时和18千瓦时两种LFP电池包，纯电续航分别对应约50公里和80公里，足以覆盖欧洲通勤族的日常里程。这一配置让Dolphin G DM-i成为欧洲超小型车中唯一拥有完整插电混动系统的产品。
价格是它的最大炸弹。据Autocar报道，英国售价约为2万英镑——尽管官方尚未确认——但这意味着它将比同级别最便宜的PHEV车型便宜近1万英镑。正式定价将在六月公布。
国内13连跌，出口扛起增长大旗
欧洲攻势的背后是国内市场持续萎靡。比亚迪中国本土销量已连续13个月下滑，最近一个月跌幅达24%。与之形成鲜明对比的是出口：5月比亚迪向海外发运了约16万辆乘用车和皮卡，同比增长80.7%，并实现了自2025年中期以来首次月度同比正增长。
这种“内忧外患”的格局在股价上早有体现。比亚迪最新报10.17欧元，较2025年6月创下的52周高点46.39欧元下跌约78%。年初至今跌幅超过7%。但分析师群体几乎一边倒地看好：27位覆盖该股的卖方专家中，26人给出买入评级。他们的共识是：出口增长才是真正的股价驱动力，而国内市场的利润压力是主要风险项。
资本授权：备足弹药还是埋下隐患？
股东大会的议题不止分红。董事会提请授权发行最多占存续H股20%的新股——约7.36亿股。这并非立即增发，而是预留灵活性。同时，公司希望获准发行总额高达500亿元人民币的债务工具，涵盖公司债、资产支持证券乃至可转债，其中单只可转债上限为2亿美元。担保方面，比亚迪及子公司申请不超过1500亿元人民币的担保额度，参股企业另有335亿元人民币的专项信贷担保限额，但明确禁止为董事或非持股高管提供担保。
分红提案相对克制：每10股派发现金红利3.58元人民币，基于约91亿股的总股本，合计约32.6亿元。H股股东可选择以港元或人民币收取。无送股或资本公积转增计划。股权登记日落在6月11日。
供应链与关税布局：匈牙利工厂的伏笔
长远来看，Dolphin G DM-i若能在欧洲初获成功，比亚迪计划将其移至匈牙利塞格德工厂生产。这将成为规避欧盟对中国产电动汽车惩罚性关税的关键一步。目前该车型是否已在匈牙利投产尚无时间表，但逻辑上，如果六月销售表现符合预期，本地化组装将是自然选择。
股东大会的投票结果将按港交所规则披露，届时市场将用脚投票，评估当前价格是否已充分反映增长预期与资本摊薄风险。而Dolphin G DM-i的月交付节奏——首批客户车辆预计2026年秋季交付——也将是下一阶段股价的核心催化剂。
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