华盛顿的立法日程意外为中国车企留出了一道缝隙。美国参议院本周三决定推迟审议一项旨在永久禁止进口、生产及销售与中国相关的智能网联汽车及其软硬件的法案，这意味着比亚迪等中国制造商在觊觎美国市场时，暂时不必面对最严厉的准入壁垒。消息传出后，比亚迪在欧洲交易时段的表现却并未因此获得提振——上周五该股收于8.39欧元，单日下滑2.4%。
欧洲股价的疲软并非孤立事件。同日，香港恒生指数下挫2.6%，疲弱的市场情绪蔓延至整个汽车板块。美国国债收益率走高叠加油价上行，令投资者对周期性消费股的兴趣明显降温，比亚迪身处其中难以独善其身。港股恢复交易后，公司股价同样承压走低。
摩根大通下调评级，目标价遭大幅压缩
板块情绪转弱之际，投行的态度也在发生变化。摩根大通于周二将比亚迪的评级从”增持”下调至”中性”，目标价从124港元大幅砍至88港元。该行分析师给出的理由涵盖多个层面：中国国内汽车需求持续低迷、采购成本不断攀升，以及海外市场针对中国车企的贸易壁垒和政策不确定性日益加剧。在他们看来，中国汽车板块整体面临的压力不容低估。
九月交付同比增长17%，出口成核心引擎
与资本市场的谨慎情绪形成对照的是，比亚迪的经营数据仍展现出韧性。上周四公布的月度数据显示，九月替代动力车型交付量达到463,561辆，较去年同期增长17%。其中，纯电动乘用车交付273,143辆，插电式混合动力车型交付183,570辆。最引人注目的是海外业务——乘用车及皮卡出口量攀升至179,877辆，增幅超过一倍半。
据路透社报道，正是这些蓬勃发展的海外出货，在很大程度上对冲了国内市场的疲软。中国本土车企目前深陷激烈的价格战，消费者购车意愿明显不足，出口因此成为平衡整体销量的关键支点。然而，海外扩张在打开新增长空间的同时，也让中国制造商更多地暴露在外国监管机构和贸易政策制定者的审视之下。
前九月累计销量仍低于去年同期
尽管九月单月表现亮眼，但公司未经审计的前三季度数据显示，累计销量为3,131,576辆，同比下滑3.94%。这一数字提醒市场，单月的出口高增尚不足以完全扭转年内整体下行的趋势。经历近期连续回调后，比亚迪在欧洲市场的股价目前较其52周低点高出4.5%。
对投资者而言，当前局面呈现出清晰的多空交织：海外市场的加速渗透为销量提供了新的增长极，但华盛顿及其他经济体的贸易政策走向，仍是悬在公司未来业务上方的重大不确定因素。
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