比亚迪上周五股价收涨近5%，报99.75港元，看似迎来反弹曙光。然而，这家中国新能源汽车巨头刚刚交出了自2020年以来最差的一份季度成绩单。更令市场屏息的是，本周二美国总统特朗普与中方最高领导人在北京的会晤，可能直接决定比亚迪未来数月的股价走向。
利润骤降与出口狂飙的“冰火两重天”
财报数据显示，比亚迪2026年第一季度净利同比暴跌55.4%，降至40.9亿元人民币。营收也下滑近12%，至1502亿元人民币——这已是连续第三个季度出现营收萎缩。两个核心因素导致了这一局面。
首先是政策退坡效应。中国在2024和2025年对电动汽车实施全额购置税减免，但自2026年起，优惠力度减半，每辆车最高仅减免1.5万元人民币。这导致大量消费者将购车计划提前至2025年第四季度，直接透支了2026年初的需求。其次是汇率冲击，外汇损失令财务费用飙升至21亿元人民币，同比暴增210%。
不过，营收数据仍超出了分析师此前1320亿至1400亿元人民币的预期区间，为多头阵营提供了支撑。更值得关注的是海外市场的表现：第一季度比亚迪出口达321,165辆，同比增幅近56%，已占其全部电动汽车销量的45.85%。管理层已将2026年全年出口目标上调至150万辆。
北美市场：一扇门关闭，另一扇门打开
美国市场对比亚迪而言几乎是一道“铁幕”。针对中国产电动汽车的累计关税已超过125%，加上严格的软件进口禁令，直接销售几乎无利可图。然而，加拿大在1月大幅降低了相关关税，从100%骤降至6.1%，且协议初步允许每年进口4.9万辆汽车。比亚迪正筹备于今年年底进入加拿大市场，其在安大略省已有的巴士工厂也已打下基础。
本周二的中美峰会因此成为关键节点。若释放缓和信号，比亚迪股价有望突破上方105.12港元的阻力位；若局势再度紧张，则可能跌破96.83港元的支撑位，引发新一轮抛压。
分析师分歧创近年之最
面对复杂的局面，华尔街投行给出了截然不同的判断。高盛给出134港元目标价和买入评级，认为Q1已是营收和利润的底部。花旗更为乐观，目标价142港元，预计Q2核心利润可达113亿元人民币。野村也维持买入，目标价127港元。然而，法国巴黎银行仅给出87港元目标价和“跑输大盘”评级，强调国内利润预期下修和利润率不确定性。
25位分析师的平均目标价为124港元，但区间跨度从87港元到147港元——如此大的分歧在近年实属罕见，反映出市场对后市走向的高度不确定。
国内价格战未见尽头
在国内市场，小米和吉利等竞争对手迫使比亚迪一再降价。据彭博数据，3月份的折扣力度已达到两年来的最高水平。连续四个季度利润下滑，尽管毛利率在成本控制下有所改善，但若价格战持续，这一改善能否维持仍是未知数。
技术面上，比亚迪股价已跌破100港元心理关口。市场正等待4月和5月的销售数据，以验证超充车型的需求是否真正回暖。在此之前，本周二的中美峰会将成为左右股价的最直接变量。
Ad
BYD Stock: Buy or Sell?! New BYD Analysis from May 10 delivers the answer:
The latest BYD figures speak for themselves: Urgent action needed for BYD investors. Is it worth buying or should you sell? Find out what to do now in the current free analysis from May 10.
BYD: Buy or sell? Read more here...
