本周四，比亚迪将发布年度业绩报告。此刻，这家新能源汽车巨头正同时感受着两股截然相反的力量：海外出口业务高歌猛进，而本土市场则显露出疲态。这份报告的核心看点，正在于前者能在多大程度上对冲后者的压力。
分析师谨慎乐观，共识评级为“强力买入”
尽管面临挑战，多数分析师仍持积极展望。根据Investing.com汇总的27份针对港股（比亚迪股份）的预测，平均目标价为162.29港元，最高看至265.59港元，最低为93港元，共识评级为“强力买入”。
具体来看，花旗银行维持“买入”评级，目标价174港元，并预计从三月起，比亚迪月销量有望达到22万至25万辆。野村证券同样给出“买入”评级，但目标价较低，为132港元。该机构强调，股价若要获得持续性的重估，前提必须是国内市场的真正复苏。财报发布次日，即3月27日，公司董事会将召开会议，审议可能的年度股息分配方案。
国内市场承压，销量与盈利面临挑战
开年数据已为国内市场的困境提供了注脚。2026年1至2月，比亚迪国内汽车销量同比大幅下滑约36%。这背后存在两大结构性因素：一是新实施的5%车辆购置税，二是国家补贴政策的全面退出，两者显著抑制了消费需求。
为支撑本土销量，比亚迪推出了激进的金融促销方案。这些措施的效果如何，即将公布的季度财报将给出答案。市场分析师普遍预计，比亚迪2025年第四季度营收约为2455.2亿元人民币，同比下滑10.67%；每股收益预计为1.22元人民币，同比下降幅度达29%。
海外业务成为增长引擎，订单储备充足
与国内形势形成鲜明对比的是，比亚迪的国际化进程势头强劲。2025年，其汽车出口量首次突破百万大关。仅在今年2月，海外交付量就达到10.06万辆。公司为2026年设定了130万辆的出口目标。
拉丁美洲正迅速成长为关键增长极。据悉，比亚迪已从阿根廷和墨西哥市场获得了总计约10万辆的汽车订单。这笔可观的订单储备，为公司应对本土市场波动提供了重要的缓冲垫。
盈利能力与成本控制成关注焦点
对投资者而言，盈利能力是当前最关键的指标。比亚迪正同步推进在匈牙利、巴西和泰国的新工厂建设，同时在国内陷入激烈的价格竞争。其能否凭借垂直整合优势抵消这些压力，尚待观察。
比亚迪约80%的核心零部件为自产，这一比例是特斯拉的两倍以上，尤其是自研的电池技术构成了其核心成本优势。今年三月初，公司发布了第二代刀片电池及一项全新的快速充电技术，据称能在5分钟内将电池电量从10%充至70%。这些技术革新能否转化为稳固的利润护城河，将是财报的另一大看点。
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