全球最大的电动汽车制造商正面临一场关键的战略考验。在其本土市场——中国，销售表现显著疲软；与此同时，其国际业务却创下了历史性的新高。这家公司激进的全球扩张步伐，能否及时弥补国内市场的下行压力？
业绩呈现冰火两重天
最新销售数据描绘了一幅分化的图景。今年二月，比亚迪在中国市场的销量同比大幅下滑41%。即便剔除农历新年的季节性因素，2026年前两个月的累计销量同比跌幅仍达到36%。一项新的5%消费税以及部分补贴政策的退出抑制了需求，而本土竞争对手也在不断蚕食市场份额。
海外市场的景象则截然不同。今年二月，公司出口的汽车数量首次超过了国内销量。超过10.06万辆的月度出口量，同比增长约50%，有力地支撑了其国际化雄心。在欧洲市场，今年一月份的新车注册量甚至超越了特斯拉。公司管理层为2026年设定的全球出口目标高达130万辆。
技术与产能双轮驱动
为支撑全球增长，比亚迪正加速推进技术研发。近期发布的基于磷酸铁锂技术的“刀片电池2.0”，能量密度提升了5%，并实现了极速充电能力：电量从10%充至70%仅需五分钟。由于该技术无需使用钴等昂贵金属，为公司带来了相对于竞争对手的重要成本优势。
与此同时，比亚迪正在关键市场加速本地化生产布局。位于匈牙利的新工厂将于第二季度启动大规模生产。在北美地区，公司也展开了新的布局：自年初起，墨西哥对未实现本地化生产的进口汽车加征50%关税，为此，比亚迪正在谈判收购一家现有汽车工厂，该工厂年产能可达23万辆。
资本市场表现与未来展望
这些基本面的剧烈变化，在资本市场上表现为明显的谨慎情绪。比亚迪港股股价目前徘徊在约94.70港元，接近其52周低点，与2025年5月超过159港元的高位相去甚远。尽管2025年前九个月的营收增长了近13%，但第二和第三季度的利润下滑给投资者留下了深刻印象。
关于公司真实的财务状况，3月27日将提供更清晰的图景。届时，董事会将审议经审计的2025年度业绩报告以及最终股息分配方案。这些数据将具体揭示，不断增长的出口和持续的技术进步，是否足以在财务报表上抵消竞争激烈的中国本土市场所带来的疲软影响。
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