中国电动汽车巨头比亚迪正在欧洲下一盘大棋——并非寻常的合资路径，而是追求对欧洲工厂的绝对控股。这一战略转向的背后，是净利润断崖式下滑的紧迫现实，以及17%的欧盟惩罚性关税构成的成本困局。
锁定意大利：负债表上的“失血”工厂，恰是比亚迪眼中的“加速器”
比亚迪正在谈判收购欧洲制造商手中产能利用率极低的工厂，意大利成为焦点。位于 Cassino 和 Mirafiori 的两座工厂，因欧洲燃油车需求萎缩而陷入困境：Cassino 工厂在2026年第一季度仅下线2,916辆车，同比锐减37.4%。
对比亚迪而言，这恰恰是“捡漏”良机——现成的生产线、成熟的物流体系和熟练的工人，避免了从零开始建厂的漫长周期。但这家中国车企的态度异常强硬：它寻求100%所有权和直接运营权，拒绝以合资企业形式与欧洲伙伴绑定。这种“不合作，全控股”的姿态，既体现了对供应链和质量标准的绝对掌控欲，也可能成为政治博弈中的敏感点。
关税大棒与利润失血：双重压力下的倒逼机制
欧盟对比亚迪加征的17%附加关税，叠加原有的10%常规税率，让出口模式变得愈发昂贵。本地化生产是化解这一成本压力的唯一解药。比亚迪目前正在匈牙利 Szeged 建设工厂，计划于2026年第二季度启动批量生产。若意大利工厂敲定，比亚迪将拥有欧洲南北两大生产基地，更能灵活对冲区域政策风险。
不过，扩张的代价已然显现。2026年第一季度，比亚迪净利润同比暴跌55%。为配合150万辆的出口目标，公司于2025年全球裁撤了约10万个岗位。与此同时，4月出口量飙升至135,098辆，大幅超越特斯拉同期约11.93万辆的月均水平。出口占比达到整体销量31.41万辆的43%——海外市场已成为利润的“输血通道”。
从韩国到澳洲：多线作战的扩张样本
比亚迪的海外攻势不止于欧洲。在韩国，该品牌仅用11个月便实现了海外进口车品牌史上最快的1万辆销售纪录。在澳大利亚，Sealion 7 已超越特斯拉 Model Y，使比亚迪在4月跃升为当地第二大畅销品牌。
这种全球性的规模扩张固然壮观，但高昂的成本也在侵蚀财报。Citigroup 仍维持对比亚迪的“买入”评级，并将其和吉利列为行业首选。分析师给出的平均目标价为124港元，区间上沿达147港元。
欧洲格局重塑：谁在谈判桌的另一边？
与比亚迪对弈的，是处境同样艰难的欧洲车企。Stellantis 股价已跌至6.49欧元，年初至今跌幅超过33%。尽管Q1净利回升至3.77亿欧元，但美国银行将其评级下调至“跑输大盘”。Stellantis 内部正加速转型——旗下两个西班牙工厂将转换为生产 Leapmotor 电动车，而其5月21日投资者日上，CEO Antonio Filosa 将公布与比亚迪工厂交易的深度细节。
相比之下，竞争对手吉利已抢先一步：与福特签署协议，收购其在西班牙 Valencia 工厂的车身3号生产线，用于生产基于 GEA 平台的新车型，从而绕开2024年欧盟征收的18.8%关税。吉利的Q1业绩同样亮眼：营收838亿人民币，同比增15%；出口20.3万辆，增幅126%；欧洲市场销量更是暴涨近400%。
隐形的赢家与远处的隐忧
在整车厂激战正酣时，供应商 Schaeffler 成了“渔翁得利”的典型。CEO Klaus Rosenfeld 明确表示，中国制造商在欧洲设厂对 Schaeffler 是利好——无论谁在运营工厂，其核心零部件需求都在增长。公司股价已触及52周新高11.55美元，尽管分析师平均目标价8.91欧元远低于现价，但七成分析师仍建议买入。
而 Daimler Truck 的处境则揭示出另一层逻辑：受美国关税引发的不确定性，该公司Q1交货量降至29,432辆，创2010年以来最低。订单虽激增50%，但要转化为实际营收仍有待宏观环境稳定。
未来90天将是多方角力的关键窗口期：比亚迪需说服欧洲政府接受独资建厂模式；Stellantis 需要平衡资本市场的预期与产业合作深度；Geely 的西班牙模式可能成为其他中国品牌的复刻模板。欧洲汽车版图的权力坐标，正在被这些来自东方的“突袭者”重新绘制。
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