一边是豪华车型获超10万张预订单，一边是净利润断崖式下滑55%，比亚迪正处于冰火两重天的十字路口。今日在深圳总部召开的股东大会上，这家中国新能源车企的投资者需要在一个复杂的决策盘上做出选择：是拥抱出口激增的新动能，还是警惕在岸市场的持续失血以及潜在股权稀释。
豪华双星出击 智驾全责承诺能否撬动溢价？
比亚迪正向高端市场发起大规模攻势。旗下全新D级轿车“汉”系列旗舰近日放出官方定妆照，预计第三季度以插电混动和纯电两种动力形式上市。同步登场的豪华SUV“唐”系列则更早进入市场——6月17日正式开售，仅前两周便收获超过10万张预订单。为支撑高端定价，比亚迪祭出罕见策略：要求车主按规定使用城市智驾系统“God’s Eye”，并承诺在激活状态下若发生事故，由企业承担全部直接经济损失。这套系统的底层核心是一枚公司自主研发的4纳米制程车规芯片，专为高阶自动驾驶设计。
然而，这种产品向上突围的决心，正被国内市场的残酷价格战所消耗。一季度归母净利润同比骤降55%至40.9亿元人民币，营业收入同样出现明显收缩。5月本土销量仅约22.28万辆，同比大跌24%，且已是连续第13个月下滑。同期中国电动车整体市场仍录得12%的增长，总量达136万辆——这意味着比亚迪在国内的市场蛋糕正在被对手蚕食。
出口单月16万辆逼近总销量半壁江山
与内销形成鲜明对比的是出口业务的爆发。5月比亚迪向海外发运约16.06万辆汽车，同比飙升约80%（另一表述为81%）。出口占整体销售比重已攀升至42%，几乎与国内平分天下。不过，前五个月累计总销量约为140.5万辆，仍比去年同期低逾20%，出口的高增长尚未完全填补本土的窟窿。
这种“外热内冷”的结构性分化，亦映照在股东大会议程上——一方是亮眼的海外数据，另一方则是牵涉千亿资金的资本运作。
股东会三大核心议题：分红、融资与担保
会议表决的核心文件包含三项重大授权。首先是分红方案：每股派发末期股息0.358元人民币（可按意愿选择港币），合计送出约32.6亿元人民币。除息日已定于今日（6月11日），股权登记截止日至18日，付款预计7月底完成。对于非居民企业股东需代扣10%预扣税，通过“南向通”交易的个人投资者适用20%税率，而境外个人股东目前暂免。
第二项授权更具争议：董事会拟获准至多发行当前H股数量20%的新股——对应约7.37亿股H股。此举若落地，将对现有股东持股比例产生明显稀释。第三项方案则计划发行总规模不超过500亿元人民币的债务工具，涵盖公司债券、短期融资券及可转换债等品种。
此外，比亚迪还寻求为子公司及联营企业提供高达1500亿元人民币的担保额度。这三项授权合计涉及数千亿元的资金规模，反映出企业在新车研发、产能扩张及海外布局上对资金的海量需求。
股价距52周低点仅一步之遥 分析师却集体唱多
在资本市场，比亚迪H股当前报约9.77欧元，距离52周低点9.51欧元仅有2.8%的微弱差距。与2025年6月9日创下的44.99欧元高点相比，累计跌幅高达78%。过去30个交易日内，股价又回撤了近12%。
尽管走势惨淡，主流分析师却几乎一致给予买入评级。多数观点认为，出口高增长构成了最关键的股价驱动因素，若新款豪华车能协助企业扭转毛利颓势，极度超卖的股价有望快速修复。在股东会揭晓融资方案具体细节、除息日来临之际，市场正等待一个明确的方向信号。
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